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亚太股份(002284)三季报点评疫情影响减弱 业绩实现修复

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事件

亚太股份发布2022 年三季报,公司2022 年前三季度实现营收26.46 亿元,(+4.40%),归母净利润0.41 亿元(+25.92%)。


(资料图片)

数据要点

疫情影响减弱,三季度营收有所恢复。

公司2022 年前三季度实现营收26.46 亿元,同比增长4.40%。其中第三季度实现营收9.50 亿元,同比增长19.53%,环比增长29.25%。

今年3 月份以来疫情多点爆发,上海、吉林等地部分汽车厂商停工停产,疫情管控下供应链运输受到限制。下游整车销售下滑给公司上半年营收带来不利影响。三季度以来,随着疫情好转叠加相关政策刺激下游汽车销量提升,公司营收有所恢复。

客户结构持续优化,新定点项目不断突破。

今年以来公司客户结构持续优化,新项目定点不断突破,22 年上半年新启动68 个项目,其中包括21 个汽车电子控制系统项目,同时公司取得了重庆长安、吉利汽车、一汽红旗、长城汽车、上汽大通、东风本田、零跑汽车、江铃股份等多个项目。2022 年8 月24 日,公司发布公告宣布获得国内某大型汽车集团的定点通知,将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产某SUV 车型的ESC 执行机构总成产品。未来随着定点项目加速落地有望量产,带来业绩进一步提高。

线控制动和轮毂电机稳步推进。

线控制动方面,公司正按计划推进one-box 产品的生产线建设工作,同时顺利推进部分客户的量产项目,此外正积极向各大整车厂推广轮毂电机技术。根据公司官网显示,参股公司Elaphe 同新势力车企的联系日益紧密,与Aptera 在电机领域达成战略合作,宣布数亿欧元的交易,用于从Elaphe 采购分布式驱动平台技术。未来随着轮毂电机在国外逐步投入商用,将对国内的轮毂电机产业化起到积极作用,轮毂电机发展前景较好。

费用率水平降低,利润端有所增厚。

2022 年前三季度整体来看,公司实现归母净利润0.41 亿元,相比同期提升25.92 个百分点。单季度来看,公司三季度归母净利润同比增长460.87%,增长快速。销售毛利率为12.87%,同比下降0.61%,环比下降0.36%,销售净利率为0.91%,同比增加0.68%,环比下降0.26%。

费用方面,三费合计6.27%,同比下降1.90%,环比下降0.29%,费用率水平有所降低。其中第三季度财务费用为-436.69 亿元,财务费用出现明显下滑主要系结构性存款利息收入增加所致。

公司进入业绩修复期,可继续积极关注。

公司作为国内基础制动龙头企业,经过多年深耕具备较强的自主研发、技术创新能力,8 月初也宣布获得了由德国莱茵颁发的ISO26262功能安全体系认证证书,研发体系和能力获得认可。公司汽车电控制动系统业务板块正加速发展,新定点持续突破,有望带动业绩进一步修复,实现高增长。此外,公司布局的轮毂电机和ADAS 板块未来发展前景良好。截至10 月31 日收盘,亚太转债绝对价格下跌至116 元左右相对较低,可继续积极关注。

风险提示

宏观环境变化风险;

汽车销量不及预期;

市场竞争加剧。

关键词: 同比增长 同比下降 积极关注

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