世界快讯:西南证券给予国盛智科增持评级，目标价位43.7元

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西南证券股份有限公司邰桂龙近期对国盛智科进行研究并发布了研究报告《利润略有下降，产能持续释放》，本报告对国盛智科给出增持评级，认为其目标价位为43.70元，当前股价为37.33元，预期上涨幅度为17.06%。

国盛智科(688558)　　投资要点　　事件公司发布2022年三季报，实现营收8.8亿元，同比增长4.2%；实现归母净利润1.5亿元，同比略降1.3%。Q3单季度来看，实现营收3.1亿元，同比增长7.7%，环比增长7.2%；实现归母净利润0.51亿元，同比下降4.6%，环比下降9.4%。　　原材料价格上涨，公司盈利能力承压。2022年前三季度，公司综合毛利率为26.9%，同比下降3.7个百分点；期间费用率为10.5%，同比下降1.4个百分点；净利率为17.1%，同比下降1.0个百分点。Q3单季度，公司综合毛利率为26.2%，同比下降4.4个百分点，环比下降0.6个百分点；期间费用率为10.9%，同比下降1.8个百分点，环比增加1.4个百分点；净利率为16.4%，同比下降2.1个百分点，环比下降3.1个百分点。　　IPO募投项目产能逐步释放，订单承接交付能力加强。公司IPO募投项目“中高端数控机床生产项目”总投资4.7亿元，建设周期为2年，根据公司公告，该项目已于2021年成功投产，产能将在两年内陆续释放，预计于2023年实现全面达产，届时龙门、卧加和卧镗加工中心产能将大幅增加，公司订单承接及交付能力加强。　　高端数控机床国产替代势在必行，公司作为领军企业推动并受益于行业发展。根据德国机床制造商协会数据，2021年中国机床消费额为238.9亿美元，全球占比33.6%，是全球最大的机床消费市场。但国内机床市场大而不强，2021年国内机床进口额为74.6亿，同比增长25.4%，进口依赖度达31.2%。尤其在高端数控机床领域进口依赖严重，根据前瞻产业研究院数据，2018年我国中低端数控机床国产化率已经分别达到82%、65%，而高端数控机床国产化率仅为6%，高端市场国产替代任重道远。公司作为国内数控机床领军企业，产品定位为中高端，通过装配工艺优化与核心部件自制优势，持续推动并受益数控机床的国产替代进程。　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.1、2.5、2.9亿元，未来三年归母净利润复合增长率为13.7%，给予公司2023年23倍PE，对应目标价43.70元，首次覆盖，给予“持有”评级。　　风险提示宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、技术落后风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为24.74。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国盛智科（688558）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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关键词： 个百分点 数控机床 同比下降