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当前热点-康隆达(603665)2022年三季报点评锂业务布局不断完...


(资料图片仅供参考)

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事件公司发布 2022 年三季报,前三季度实现营收 8.94 亿元,同比+15.8%;实现归母净利润1.27 亿元,同比+254.3%。Q3 实现营收3.6 亿元,环比+27.2%;实现归母净利润0.71 亿元,环比+86.8%。

锂产品量价齐升大幅增厚利润,传统防护业务稳中有升。1)投资收益贡献大部分利润。Q1-Q3 公司对联营/合营企业的投资收益分别录得0.13、0.17、0.28 亿元(主要来自天成锂业),占净利润比例达67%、44%、40%。

投资收益高增一方面系天成锂业1 万吨LCE 硫酸锂产线逐步爬坡带动产销量提升;另一方面系锂价不断上涨,Q1-Q3 SMM 碳酸锂价格分别为42.9、47.2、48.2 万元/吨;2)传统防护业务给予业绩有力支撑。公司Q1-Q3 扣除投资收益后的利润分别为0.06、0.21、0.42 亿元,业绩表现优异。

其中Q3 增长较多的原因或在于公司于9 月实现对天成锂业的控股后,天成锂业收购日至Q3 末的利润纳入合并报表范围。

成功转型锂电优质赛道,矿冶一体化布局逐步完善。1)参股非洲锂矿,年享约2.4 万吨LCE 精矿包销量。6 月,公司通过受让泰安欣昌100%财产份额而间接获得非洲Bougouni 锂矿7.23%的股权及不低于80%的包销权。Bougouni 锂矿资源量58.5 万吨LCE,品位1.11%;规划年产23.8万吨锂精矿(~3 万吨LCE),或于2023 年产出原矿;2)控股天成锂业布局云母提锂,具备硫酸锂产能1 万吨LCE/年。9 月末,公司增持天成锂业股权至51%。天成锂业主要通过采购锂云母制备硫酸锂溶液(碳酸锂前端原料),目前产能1 万吨LCE;3)成立子公司协成锂业,建设后端锂盐产线。1 月,公司成立子公司协成锂业(50.1%股权),在建6000吨碳酸锂、6000 吨氢氧化锂项目,预计碳酸锂产线已进入试生产阶段。

股权激励强化业绩释放确定性,锂业务为未来主要增长点。1)股权激励计划落地10 月,公司公告拟以23.57 元/股的授予价格价格向43 名员工授予435 万股限制性股票、以37.7 元/份的行权价格向59 名员工授予554.8 万份股票期权。解锁条件为公司2022-2024 年公司净利润不低于1.86、3.0、4.7 亿元,对应同比增速221%、61%、57%;2)锂业务将贡献主要利润天成锂业承诺2022-2024 年扣非净利润不低于1.8、2.0、2.1亿元,将成为公司主要业绩增长来源。

盈利预测与投资建议预计2022-2024 年实现净利1.91/4.05/5.62 亿元。

考虑到公司切入到高成长锂电赛道,首次覆盖并给予“增持”评级。

风险提示行业需求不及预期、供给超预期,公司产能投放不及预期

关键词: 投资收益 公司公告 公司主要

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