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【天天聚看点】口子窖(603589)重视渠道管理与改革 口子窖持续蓄力发展


(相关资料图)

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口子窖年份酒为主推系列,意在提高高端白酒市场份额口子窖产品条线包括“口子窖”、“老口子”、“口子坊”和“口子美酒”等,其中口子窖系列定位高端白酒市场,从2000 年前后陆续推出口子窖5 年型、6 年型、10 年型、20 年型、30 年型等年份酒,不断完善与提高口子窖年份酒价格带,并以兼香518、初夏珍储、仲秋珍储等为辅助,意在提高高端白酒市场份额,提升口子窖品牌定位。

品牌力、产品力、渠道力一同建设,竞争力不断增强口子窖近年来重视品牌文化建设,完善“线上+线下”的宣传模式,提高品牌知名度与认可度。同时聚焦“一企三园”建设,持续推进口子工业园、口子产业园与口子酒文化博览园的建设,预计十四五末产能规模将进一步提升。其核心目标为渠道力建设,目前口子窖渠道改革为加快省外招商,以提高省外市场份额与营业收入;发力团购,布局直销渠道,提高直销收入占比,提高毛利率。随着品牌力、产品力、渠道力的不断建设,我们看好公司未来长期发展。

口子窖核心高管团队稳定,凝聚力强

口子窖的核心管理层大多都是从1997 年两厂合并之后一直任职至今,经历了二十余年间公司的发展变化与白酒行业的发展起伏,对公司的经营管理具有深入的了解与丰富的经验。与此同时,这些管理层大多持股,为公司主要股东,管理者与公司发展目标一致,利益一致。

投资建议

我们认为安徽省内居民可支配收入及支出不断增加,消费升级,而安徽省内政策利好,公司精准化营销,提升产品质量,促进渠道扁平化,考虑相关疫情对白酒动销影响,我们预计公司将保持稳健增长,我们预计公司将保持稳健增长,由于疫情影响,我们预测2022-2024 年营收54.32 亿元、57.64 亿元、61.98 亿元,同比增长8.02%、6.12%、7.52%;2022-2024年归母净利润18.71 亿元、20.14 亿元、22.10 亿元,同比增长8.31%、7.65%、9.76%;EPS 3.12 元/股、3.36 元/股、3.68 元/股。采用可比公司估值法,合理估值区间为15-20X,预计2023 总市值区间为302.4-403.2 亿元,对应目标价为50.4-67.2 元/股。维持“买入”评级。

风险提示宏观经济下滑,食品安全风险,市场扩张不达预期,市场竞争加剧,疫情反复影响消费等。

关键词: 市场份额 同比增长

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