科达利电池壳探讨

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11月3日科达利拟非公开发行股票募集资金总额不超过36亿元，科达利近几年融资频频，资产负债率也从30左右提高到了50多。根据公司介绍公司是根据签订合同情况进行配套产能建设，公司近几年资本支出一直在增长，在2020年业绩开始爆发之前资本支出就已经先行表现，在也在之后的业绩得以印证，这次再次大幅度融资说明公司未来的业绩是有保障的，公司也暗示在4680电池上明年开始可能会放量。

公司的盈利模式是成本加成定价法，其盈利水平主要取决于其销售量。公司表明现在加大了和相关电池厂商和新能源汽车厂商的合作研发，研发费用近几年也有了一个比较大幅度的增加，现在电池对安全性、一致性、良率的要求更高，这也对电池壳厂商提出了更多的研发需求，这也在一定程度上提高了公司产品的用户黏性。但是从毛利率来看，成本加成的利润并没有太大的提高，反而还有所下降，但是比竞争对手震裕科技要高出超过5%个,在行业内处于中游。总体来看现在电池壳技术不是电池技术的核心，电池厂商的研发重点在正负极和电池包结构和集成度的创新之上。从4680电池来看，目前散热能力，全极耳技术，电极卷绕技术，干电极技术，电池包集成结构等问题可能更为重要一些。特斯拉4680电池用的钢壳体比原来的小圆柱厚了差不多3倍，可见结构强度是其主要需要解决的问题之一，如果能在电池受力结构上有所改善，能把电池壳做薄可能是电池壳厂商的一个研究课题，另外。由于壳厚了3倍，又采用镀镍钢材作为材料，所以整体来看单个车的壳体价值量反而有所增加。与竞争对手斯莱克相比科达利在电池的防爆、防腐蚀等方面有较强的竞争力，在电池顶盖的研究比较深入，但是斯莱克的DWI生产易拉罐的技术生产的效率会更高，产品的一致性会更好，尽管单条设备价格高于科达利的设备，但是生产的材料成本可能会更低，更贴合特斯拉生产4680的初衷适合高效大规模生产。

目前特斯拉4680主要是在美国工厂生产的，而目前科达利还没有在美国布局，说明现在电池壳的生产还不是科达利，斯莱克有美国工厂，目前也不是他供的货，谁供的货我再核实一下。现在的估计2023年之后特斯拉欧洲工厂会开始放量，科达利在欧洲布局的生产线可能会开始制造。正真的爆发现在预期在2025年之后，届时特斯拉4680的干电池制造技术得以完善，不论是能量密度还是充放电效率都会成为顶尖，制造成本和制造速度也会大幅度提升，电池会用在更广泛的汽车领域。但是现在还看不出科达利能拿到多少份额，目前来看和斯莱克各有优势，短期来看科达利取胜的概率更大，毕竟斯莱克的技术成熟还有一段时间。

在宁德时代上震裕科技已经抢掉了科达利一定的份额（目前两者各占40%），由于价格更低，随着震裕品质的提高，以后还可能抢掉更多的份额，比亚迪以后会更多的使用自己的电池壳。而在4680上的份额将是科达利能否继续增长的关键。

关键词： 竞争对手 在一定程度上 公司产品