尿素短期面临回调压力

观点小结

【资料图】

核心观点偏空气头检修推迟和山西晋城复产在即，下周尿素产量或继续偏高；海外需求消息刺激边际减弱，现货价格回落，企业预收天数下降。综合来看，短期内尿素价格面临回调压力，但12月的出口船期临近，价格回落幅度或较为有限。

政策中性本周无有关尿素的重要政策。

现货偏空海外需求增加的消息刺激边际性减弱，尿素现货价格回落，企业预收天数开始下降，短期内尿素价格或面临回调。

库存中性企业销售较好，但疫情对运输的影响仍然存在，尤其是大颗粒尿素难以从山西运往东北；总体而言企业库存近期消费下降；港口库存则因海外需求出现集港现象。

出口偏多12月有出口订单预计装船，出口量仍相对较高。

需求中性磷钾肥价格回升，支撑复合肥成本，同时冬储支撑复合肥刚需企业开工率上行；三聚氰胺需求较弱，开工率或下降。

价格短期面临回调压力

尿素现货日度均价

随着出口消息刺激的边际减弱，尿素现货价格近期开始松动回落。但受制于大颗粒尿素产能主要在山西，近期疫情影响运输，且山西检修后复产推迟，东北地区大颗粒尿素价格相对抗跌，维持高位震荡。

数据来源卓创资讯,紫金天风期货

尿素现货市场价

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尿素现货出厂价

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尿素现货国际价

数据来源Wind,紫金天风期货

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产量下周或继续偏高

尿素开工率

四季度气头企业多因限气保民用等原因，有一定程度的停车或限产。今年计划11月底的气头企业多推迟检修，目前气头开工率明显偏高。

预计12月尿素检修企业较多，部分集中在中下旬。下周，新疆中能、山西兰花、山西天泽等装置有复产预期。

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尿素产量

由于气头企业的停车时间推迟，以及下周晋城停车企业的陆续恢复，未来两周，产量或继续较历史同期偏高。

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库存或将止跌回升

尿素库存

除部分疫情管控区域发运不畅导致尿素企业少量累库，多数地区尿素企业出现小幅降库，整体尿素企业库存呈现减少。

本周期部分货源集港，主要是黄骅港小颗粒、烟台港大颗粒部分货源集港，烟台港部分小颗粒离港，其余港口未见明显变化，港口库存量小幅上升。

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尿素月度库存

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成本端支撑较弱

气流床工艺成本利润

近期尿素价格相对较高，同时煤价较前期回落，尿素生产利润较历史同期偏高。

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固定床工艺成本利润

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天然气制工艺成本利润

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各工艺利润对比

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海外需求影响或将持续

尿素进出口量

由于印度招标和巴基斯坦、埃塞尔比亚援助的海外需求估计超预期约100万吨，市场传言部分出口企业在市场上大量采购从而成为近期推涨尿素的重要变量，短期来看，海外需求的影响仍未结束，后续行情能否持续需重点关注海外需求的变化情况。

数据来源海关总署,紫金天风期货

其他氮肥出口量

硫酸铵的出口量再度大幅度提升，对尿素形成一定的替代性需求。

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下游需求略有好转

尿素预收天数

本周尿素预收天数先升后降，国内尿素企业待发量尚可，主流待发多在一周附近，部分主产区尿素企业待发较大，局部受疫情管控，发运不畅。

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复合肥价格

近一个月，尿素价格涨幅超过300元/吨，磷酸一铵涨幅达到400-450元/吨，钾肥价格也略有上涨。近两天尿素价格稍有回落，但磷钾肥价格仍在回升，复合肥企业报价上调，预收订单较好，企业开工率进一步增长，为控制原料涨价风险，很多复合肥企业停止接单。

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复合肥的开工率与产量

冬储提前，复合肥企业待发量充裕，刺激企业开工率不断上行，已基本恢复至往年正常水平。

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复合肥的原料（尿素）库存

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复合肥成本利润

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三聚氰胺价格

三聚氰胺市场经历价格小幅反弹开，近期开始转跌，下游需求变弱，原料尿素价格也开始下滑，业者看跌心态加重，三聚氰胺企业新单跟进不足，北方局部企业价格小幅下滑。

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三聚氰胺开工率与产量

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三聚氰胺成本利润

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尿素消费量

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上游煤价企稳回升

天然气与尿素价格

数据来源Wind,紫金天风期货

数据来源隆众资讯,紫金天风期货

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动力煤与尿素价格

受寒潮影响，需求有所会暖，供给仍受疫情困扰，煤价企稳回升；尿素企业的利润较好，产量较历史同期偏高，但近期成本端的支撑并不是影响尿素价格的主要因素。

数据来源CCTD,紫金天风期货

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国内合成氨市场价

当前合成氨货紧利好继续激发氨市上涨心，由于近期需求面稳中提升，工农业需求均有带动，氨企短时出货尚可，顺市拉高，但下游尿素开始转弱，合成氨价格或难以持续性上涨。

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国际合成氨市场价

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期货价格基差或将收窄

尿素期货价格

数据来源郑商所,WIND,紫金天风期货

尿素基差

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尿素月差

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尿素仓单

12月1日，郑商所尿素期货仓单录得1588张，较上一交易日持平；

最近一周，尿素期货仓单累计减少8张，减少幅度为0.5%；

最近一个月，尿素期货仓单累计增加1588张。

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联系人康健

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