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全球观天下!日辰股份(603755)定增获股东会通过 疫后经营有望改善

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(相关资料图)

事件

公司的《关于公司2022 年度非公开发行股票方案的议案》获得股东大会通过。

简评

定增加码产能,拟布局预制菜业务

公司拟定增不超过8 亿,主要投向“年产 35,000 吨复合调味品生产线建设(扩产)项目”、“年产 30,000 吨调理食品(预制菜)生产线建设项目”、“年产 20,000 吨预拌粉生产线建设项目”、“智能立体库及息化系统建设项目”。公司产能规划着眼长期,此次项目中,预制菜项目拟投入2.8 亿元,表明公司对预制菜的重视与看好,且预制菜与公司主业相关度较高,客户渠道相近,预计能够实现协同作用,推动公司多元发展。

短期经营承压,但疫情改善后有望恢复

公司国内客户主要为连锁餐饮+食品工业,连锁餐饮今年受影响较大,前3Q 累计下滑19.71%,但随着餐饮逐渐恢复,公司下游需求转好,业务有望恢复较快增长。同时,公司今年积极推进新产品开发,新产品、新客户占比在公司收入中预计超10%,若明年整体需求回暖,今年公司的布局将为明年增长奠定基础。 根据公司股权激励目标,23-25 年收入或利润增速均保持30%,触发目标增速约在22%-25%之间,同时,公司对目标完成具备较强的心,明年有望进入提速发展阶段。

成本基本企稳,规模提升后有望带动盈利能力优化今年1-9 月毛利率下降,主要原因有产品结构问题(低毛利的品牌定制业务占比上升);大宗商品价格上涨,很多品种价格仍处于高位,目前已经有所缓解。随着大宗价格企稳回落,毛利率基本已经保持平稳,后续若成本回落,毛利率有望修复。同时,公司体量较小,规模效应较弱,若收入恢复增长,固定资产、管理费用等支出将摊薄,管理费率等存在进一步下降空间,盈利能力有望修复。

盈利预测我们预计 2022-2024 年公司实现收入3.51、4.50、5.75亿元,实现归母净利润0.64、0.85、1.12 亿元,对应 EPS 为0.65、0.86、1.13 元/股。

风险提示

1)下游需求恢复不及预期公司下游主要服务餐饮和食品加工业为主,自疫情以来,餐饮等线下消费场景受到较大冲击,经营压力普遍较大,影响对公司产品的需求。若后续客户经营恢复不及预期,将对公司收入端表现造成影响。2)市场竞争格局恶化风险复调行业竞争格局分散,参与者众多,公司当前体量仍较小,销售区域也比较集中,若后续更多市场主体进入行业,将加大公司面临的竞争压力,存在市场丢失以及客户开拓难度加大的风险。3)食品安全风险公司主营调味品业务,若出现相关的食品安全事件,将对公司业务开展产生重大不利影响。

关键词: 建设项目 食品安全 盈利能力

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