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星球石墨(688633)首次获得海外大单 国产石墨设备产品走向全球


【资料图】

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本报告导读

首获印度设备大订单,有望贡献2024年业绩;当前印度PVC产能缺口大,对应公司设备空间超20亿,后续订单值得期待;公司由装备向材料拓展,有望提振业绩弹性。

投资要点

投资建议公司公 告近日与 Mundra Petrochem 签订了产品销售合同,总金额 5048 万美元,约人民币 3.41 亿元,相当于公司2021 年营收的66.21%,合同生效 14 个月开始货到蒙德拉港,18 个月发货完毕,预计对公司2024 年业绩形成较大贡献。考虑到疫情影响下公司换热器产能及石墨材料投产延期,下调2022-23 年EPS 至2.00(-0.32)、2.97(-0.37)元,上调2024 年EPS 4.96 元(+0.12),维持目标价70.5 元,增持。

阿达尼集团首次涉足化工领域,履约能力较强,订单示范效应强。本次交易对手控股股东为阿达尼集团,是印度一家综合集团公司,年营收超200亿美元,资金实力雄厚,履约能力强。本项目也是印度国内首次建设百万吨级PVC 产能,大产能示范效应强,未来印度更多大产能项目有望落地。

印度PVC 产能紧缺,未来有望带来较大的石墨设备需求。据IHS,截至2021 年底,印度PVC 产能仅159 万吨,若按全球人均平均消费量计算,印度PVC 年需求量近900 万吨,产能缺口约740 万吨,缺口对应公司设备价值在25.2 亿元。据搜料网2021 年5 月报道,阿达尼将建成年产200万吨PVC 厂,目前仅为第一期,后续项目二期设备订单落地值得期待。

由设备到材料,可转债着眼于拓展石墨材料用途。公司2万吨石墨材料产能正在建设,预计23H2 量产,部分材料公司规划通过可转债项目用于生产1)石墨列管式换热器及石墨管道,及2)锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体,建成后年产值6-7 亿,净利率约20%,有望大幅提振业绩弹性。

风险提示换热器及材料产能落地不及预期、外国订单交付进度不及预期

关键词: 资金实力 设备空间 履约能力

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