环球微动态丨东威科技(688700)与胜利精密签订战略协议 夯实行业领先地位

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事件12 月8 日，公司公布与胜利精密签署合作框架协议。

(资料图)

与胜利精密合作开发高速高效水平夹持式复合铜箔电镀设备12 月8 日，公司公布与胜利精密签订合作框架。1）合作开发新型号双方合作开发新型高速高效水平夹持式复合铜箔电镀设备（两套夹持系统及12 镀铜槽，设计生产速度20 米/分钟，保底15 米/分钟）；2）2023 年交付40 台设备设备开发成功且满足一定条件，胜利精密承诺2023 年上半年采购10 台、下半年采购30 台上述设备；3）胜利精密享有优先购买权40 台设备验收合格后，胜利精密对上述设备享有优先采购权；胜利精密承诺同等条件下优先采购东威科技设备。

产品迭代加速，价值量提升，在手订单超30 亿公司凭借研发能力持续推陈出新，针对水电镀设备拓宽宽幅、提升线速，简化操作；针对磁控溅射增加靶数，提升线速，保证其领先地位。目前水电镀设备线速8-10 米/分钟，本次开发新品线速达15-20 米/分钟，价值量将进一步提升。公司新能源设备目前在手订单已接近300 台，超过30 亿元，23 年为交付高峰，涉及金额近10 亿。公司积极扩产以消化订单，明年产能规划在100-300 台左右。

密切关注下游客户扩产动态，复合铜箔产业化进程提速行业代表性企业已布局复合铜箔。国内膜材料龙头双星新材在送样阶段，11 月底完成复合铜箔主线建设，12 月中旬再次向下游客户送样评价；宝明科技较早布局复合铜箔，筹划量产中。一期项目全部达产后年产复合铜箔约1.5 亿平米，配套电池约14-15GWh，现阶段客户处在测试验证阶段，预计23 年Q2 量产。产品送往电池厂后需3-6 个月进行循环测试，关注23 年下半年量产反馈及扩产情况。

复合铜箔设备预计到2025 年市场规模达137 亿，公司有望先行受益市场规模复合铜箔生产主要用到磁控溅射和水电镀设备。据我们测算，2022-2025 年磁控溅射设备、水电镀设备共计新增市场规模CAGR=223%，到2025 年新增市场规模达137 亿。

竞争格局磁控溅射方面，以海外厂商为主，近年来国产厂商发展势头强劲，目前广东腾胜已经率先实现磁控溅射设备量产，并交付下游进行验证；水电镀设备方面，公司是唯一具备量产能力厂商，占据绝对优势。

公司优势1）水电镀设备技术壁垒高、性能优秀水电镀设备为公司首创，技术壁垒高，设备良品率高达90%，目前仅公司具备量产能力；2）一体化布局公司2022 年引入磁控溅射团队，预计年底交付首批磁控溅射订单。2023 年预计将与PET 电镀设备实现共振，快速占领市场，对业绩形成良好支撑。

盈利预测与估值

预计2022-2024 年净利润分别为2.02、3.75、5.58 亿元，同比增长25%、86%、49%，CAGR=66%，对应PE 106/57/38X，维持“增持”评级。

风险提示1）产品推广进程不及预期；2）PCB 制造业景气度下滑风险

关键词： 胜利精密 磁控溅射 市场规模