世界聚焦：2022年投资总结&从市场共识判断2023年牛熊

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2022年投资总结

2022年从几大指数看，是妥妥的熊市。上证指数下跌15%，沪深300下跌21%，创业板下跌29%，中证500下跌20%，中证1000下跌21%，科创50下跌31%。先说收益情况，几个账号因为建仓的时间点不一样，有赚有亏，总体大致亏3个多点，放一张能代表平均收益的曲线，这个收益不算优秀，起码算的上合格。

年初对市场的判断偏乐观了。年初国内处于衰退期，政策主要是逆周期调节，GDP目标定到了5%，但最终实际只有3.1%，这个是没想到的。当时老美处于滞涨，通胀高企、准备加息的阶段，中美处于错位的两个周期。所以判断上半年逆周期政策出台，下半年转复苏，总体并不悲观。但是随之整年的疫情管控，经济毫无起色，老美的猛烈加息造成了外资出逃，股市自然只能下跌。采取周期配置的思路，按下半年复苏的节奏做了资产配置，主要是基建、券商、银行、保险，全都是价值股，原因是衰退期价值风格占优，实际情况确实是上半年跌幅远远小于指数。但是六七月份，房地产因为三条红线出现了断贷潮，直接影响了银行、保险的估值，出现大幅下跌，但当时银行、保险的估值处于历史低位，选择了死抗。结果十一二月分政策出现纠偏，房地产迎来三支箭，银行、保险出现了明显的估值修复。最惨的时候也比沪深300强一些（融资账号按总市值算），心态上一直非常好。

具体操作中得失。本来计划三月份满仓，但因为环境看不到转机，拉长了建仓周期，这垫定了相对指数的优势。年初配置的基建，出现了不错的行情，并在相对高点切换到了券商，虽然基建只略微盈利，但相对下行的指数已经是有了明显的相对收益。失误之处是，上半年没有将银行切换过去，原因时当时银行被套了几个点，没舍得割肉。下半年银行随着断贷潮出现大幅的下跌，虽然最后两个月涨回来不少，但银行股总体还是亏的。

关于公户的操作。十一月底开始，跟朋友集资做了一个基金账号，负责部分资金的操作。随着疫情放开，消费复苏预期强烈，外加三驾马车也只剩下消费一架，所以直接配置了消费股（选择了医美方向），短线上做了振东制药、福成股份等几个票，单股收益率都可以，但因保守仓位低，总体配置部分只有百分之十多点的收益。年底用券商配满了仓位。

2023年展望

从市场共识这个角度，判断一下2023年牛熊。关于宏观，目前市场的普遍共识是，中国弱复苏（4.5%-5.5%）、欧美大衰退。

1）如果符合预期，市场大概率是个震荡向上，有阶段性行情。

2）如果高于预期，也就是出现强复苏或欧美经济软着陆，那就走出牛市。这种可能性有没有，个人觉得可能性不下，因为疫情传播速度明显高于预期，短短三周，目测感染率达到了了80%，春节期间再过一过筛子，基本就“阴性清零”，如果群体免疫、复阳率不高的话，很可能3月分开始经济就有起色了，另外春节消费也肯定强于去年。从这个角度看，复苏节奏很可能强于预期。而老美加息，从历史数据看，也并非每次有导致大衰退，当然大概率是衰退，但预期已经很差了，只要强于预期就利好股市。所以，总体来说，出现高于预期的可能性是不小的，可能超过50%。

3）如果低于预期，也就是疫情反复导致经济进一步受损，或老美出现经济危机，再或者出现黑天鹅，战争，俄乌外溢、凤梨开战等。个人认为，这三种情况可能性都很小，原因不说了。整体估值也不高，最差也就是继续在2800-3200一带晃悠。

总之，没有理由悲观，不会更差了，高仓位是必须的。随着大A复苏、老美转宽松（估计得下半年），大概率会有一波像样的行情，是不是牛市再说。操作上继续按周期配置的思路做行业配置，对目前的配置很有心，后面逐步配置赛道，年底或24年关注强周期。

写这些，错别字不改了。

关键词： 出现大幅 低于预期 指数下跌