热点聚焦：增值博弈5年10倍

在追求稳健的基本盘外，配置少量资金博弈高增值，或许有意外惊喜。

(资料图片)

宏观为底色，观察中观行业，聚焦微观企业。

1.碳中和下的【生物柴油行业】，当前以出口为主，行业处于1-10阶段，近百亿市场规模。有航煤及运输柴油添加替代前景，国内添加政策出台需基于整体经济情况及国内供给前提，长远看市场规模有千亿空间，不确定性虽高，但值得下注，高赔率。

【海新能科】曾用名三聚环保，生柴行业市值第一（2022年预亏，归因，历史包袱拖累及生柴产能爬坡不顺利、来料加工模式的因素）。相比生柴同行业友商，支撑亏损的海新估值的底层逻辑，值得思考是海新的技术（催化剂、悬浮床、生物质液化等）、产能规模预期、估值挤泡沫过程中，等等，小散无法直接验证，只能通过一些现象作为号，间接判断。海国投入主、接手经营、剥离历史包袱聚焦生柴新能源、山东三聚长周期稳产，都是基本面逐步向好的号。

持股逻辑，2023年稳产并清理干净历史包袱，2-3年内产能提升（特别是龙油开车）并构建起原料产销链条，实现稳定经营、营收利润持续增长。若国内添加政策出台、生物质液化都算是超预期。若出现原实控人退出、海国投或产业巨头参与增发，都是持续向好（可能超预期）的号。

预期目标，当前市值100亿元，预期目标500亿（可能性60%）/1000亿（30%）。

风险预估，困境反转前可能出现大幅下跌30-50%（可能性30%）。

2.【创新药行业】随着经济规模、老龄化、及医疗水平提升，国内药企将出现市值大几千亿的世界级行业巨头。

【立泰】聚焦慢病领域，创新药新星，管线丰富，管理层靠谱（据传小叶总已花巨资换回中国籍），有专利药泰嘉的完整操作经验。此外凯雷2020年以34元持股5%，当前公募基金持仓不多。

持股逻辑，未来5年管线内重磅专利药进展顺利，如果部分产品国际化算是超预期。

预期目标，当前400亿市值，预期1200亿市值（可能性80%）/2000亿（40%）。

风险预估，近期估值大幅上涨后回落30%（可能性30%）。

3.【整车行业】新能源汽车弯道超车，庞大的国内汽车市场加持、及第三世界极致性价比的市场拓展，为中国整车企业跻身世界顶流提供了历史性机遇，出现万亿级别估值的企业。

【长安汽车】国有车企龙头，自有品牌营收占比持续提升，主动转型新能源、布局自动驾驶。

持股逻辑，新能源车实际发展符合公司规划，确立龙二地位。

预期目标，当前市值1350亿元，预期5000亿（可能性80%）/8000亿（30%）。

风险预估，整车行业利润周期下行，新能源价值链重构不利于整车厂。

4.【生猪行业】的行业集中度在持续提升。

【牧原股份】经过上市后8年的发展，存栏规模行业绝对龙头，效率高，完全成本行业最低（还在持续优化）。增加屠宰产能，未来可能进一步向终端延伸。行业处于猪周期底部区域，当前（2023第1季度）本轮周期猪价第三次探底，有反转空间。

持股逻辑，成本持续降低，规模优势有经济价值，行业周期波动中能够做好风控。

预期目标，当前市值2700亿，预期8000亿（可能性80%）/1.2万亿（20%）。

风险预估，公司经营风险失控，通胀因素导致猪价的非市场干预。

5.【建材行业】

【北新建材】石膏板绝对龙头，品类市占率60%，有石膏板定价权，一体两翼战略拓展防水及涂料。

持股逻辑，疫情后建材行业的估值修复，防水或涂料大成、石膏板国际化、石膏板墙体新场景渗透率提升等，都算超预期。

预期目标，当前500亿市值，预期1000亿（可能性70%）/1500亿（20%）。

风险预估，经济复苏不顺利对建材行业不利影响，估值修复过程的进二退一。

配置原则，增值空间大且当前市值低的个股，多配置。

组合配置，海新能科50%，立泰20%，长安汽车10%，牧原股份10%，北新建材10%

仓位管理，个股分三次建仓，首次6成；后续2次补仓，每次2成，较上次建仓价格下跌20%或间隔三个月的阶段低点。

仓位调剂，在个股持股逻辑成立前提下，估值下跌超过50%，可挪用其它个股资金头寸补仓。

选择不易，等待更难。

忍他人所不能，博超额增值。

关键词： 当前市值 市场规模 牧原股份