焦点快报!中泰证券给予杰瑞股份买入评级
2023-03-01 11:40:45 |来源:赢家财富网
(资料图片仅供参考)
中泰证券股份有限公司王可,郑雅梦近期对杰瑞股份进行研究并发布了研究报告《油服设备龙头,“油气+新能源”双轮驱动发展》,本报告对杰瑞股份给出买入评级,当前股价为30.83元。
杰瑞股份(002353) 油服行业景气上行,设备龙头有望崛起。 ①原油市场从跌入低谷到逐渐走向复苏,全球油气勘探开发投资企稳。2022年,原油价格从年初开始大幅攀升,WTI原油期货价格均价94.30美元/桶,同比上涨38.47%。高油价与气价促进油气公司加大勘探开发投资,IHSMarkit预测2022年全球上游油气勘探开发投资将达到4330亿美元,同比增长29%。油气设备与服务需求得以提振,公司充分受益。 ②国内油气资本开支维持高位。2022年,中石油计划资本开支2420亿元,同比下降3.65%,其中勘探与生产开支1812亿元,同比增加1.65%;中石化计划资本开支1980亿元,同比增加17.93%,其中勘探开发资本支出815亿元,同比增加19.68%;中海油计划资本开支900-1000亿元,同比稳中有升,其中勘探投资约180-200亿元,开发投资约513-570亿元。预计未来三桶油还将持续深入扩大油气勘探开发投资,特别是页岩气、致密砂岩气等“非常规油气”。 ③国司订单复苏强劲,业绩有望持续增长。2021年,公司新增订单与在手订单分别为147.91亿元和88.60亿元,分别同比增长51.73%和91.20%;2022年上半年公司新增订单与在手订单分别为71.51亿元和106.16亿元,分别同比增长35.89%和93.90%。公司新增订单及在手订单双增长,为业绩增长提供动能。 页岩气开采对压裂设备需求倍增,杰瑞设备竞争力强。 ①美国页岩气开发改变世界能源格局,将迎来压裂设备更新周期。2021年,美国页岩气产量达到7721亿立方米,同比增长4.30%。美国页岩气经过10多年的快速发展,相关压裂设备更新需求超512亿元。 ②中国页岩气在探索中前进,产量稳定增加,压裂设备需求旺盛。根据EIA统计,我国页岩气技术可采资源量达32万亿立方米,排世界第二。但是2021年我国页岩气产量仅230亿立方米,开采仍然处于初期阶段,开采潜力较大,压力设备市场空间广阔。根据《页岩气发展规划(2016-2020年)》,当完成2020年页岩气产量300亿立方米的目标时,增量压裂设备市场空间为196亿元;当完成2030年1000亿立方米的目标时,增量压裂设备市场空间为910亿元。 ③杰瑞常规压裂设备引领市场发展,电驱压裂设备全球第一。国内压裂设备已实现国产化,四机厂和杰瑞引领常规压裂设备发展,电驱压裂只有杰瑞和宏华有成熟产品,杰瑞性能高。随着美国压裂设备更新周期的到来,以及国内页岩气开发的高景气,将迎来快速放量阶段。 进军锂电负极材料,开启“油气+新能源”双主业发展模式。 ①下游景气度较高,助力负极材料需求扩张。新能源汽车是负极材料的主要下游,2017-2021年新能源汽车销量CAGR达35.28%,成为锂电产业发展的主驱动力。据GGII,2016-2022年中国负极材料出货量复合增长率为50%,2016-2021年市场规模每年同比增速超13%,预计2022~2023年市场规模分别达到180亿元、210亿元。 ②进军锂电负极材料,布局“油气+新能源”双主业。2021年9月,杰瑞股份与甘肃省天水市政府签署协议,拟投资25亿元于年产10万吨锂离子电池负极材料一体化项目;2021年12月,杰瑞新能源拟投资2.5亿元建立硅基负极材料生产基地。上述项目建成后,公司将拥有国内大型锂电池负极材料生产基地,开启“油气+新能源”双主业发展模式,收入有望大幅增长。 维持“买入”评级。公司压裂设备竞争优势明显,有望受益于全球油气投资企稳,订单及业绩将持续增长;锂电负极项目进展顺利,下游持续高景气,预计贡献收入增量。预计公司2020-2022年净利润分别为22.60、28.93、36.16亿元(前值为20.85、25.33、30.07亿元),按照最新收盘价,对应PE分别为14、11、9倍,维持“买入”评级。 风险提示国际油价大幅下跌;油服行业复苏不及预期的风险;国内页岩气等非常规油气开发不及预期;锂电池负极材料项目进展不及预计;锂电池负极材料价格波动的风险;海外市场业务不达预期;订单执行不达预期;汇率波动对公司业绩的不确定性影响;第三方资料更新不及时风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券王岭峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.74%,其预测2022年度归属净利润为盈利22.07亿,根据现价换算的预测PE为14.38。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为45.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,杰瑞股份(002353)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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