心脉医疗地位稳固，前景广阔 微速讯

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尽管心脉医疗2022年度遇到了销售收入增速下滑的问题，但总体来讲，公司大概率会保持长期高增长的态势，因为心脉医疗有较为稳固的细分行业龙头地位，而主动脉及外周血管介入医疗器械行业，有非常广阔的成长空间和增长潜力！

首先，心脉医疗在动脉及外周血管介入医疗器械行业的龙头地位较为稳固。

根据弗若斯特沙利文公司的相关研究报告，2022年，在中国主动脉介入治疗市场上，心脉医疗仍具备绝对优势的市场份额，除头部企业外，市场中其他竞争者体量小、数量少，市场竞争格局清晰。


龙头地位稳固

在外周血管介入领域，目前国内市场基本由美敦力、波士顿科学、雅培等国际先进企业占据。

公司在外周血管介入领域已经较早布局，心脉医疗的CROWNUS是国内第一个获批的外周动脉支架，并且，公司成功开发出包括ReewarmPTX药物球囊扩张导管等一系列的相关产品，但尚未形成完整的产品线布局，整体竞争力与国际先进企业相比尚存一定差距。

截至年度报告披露日，公司产品市场覆盖率进一步提高，其中，Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统已覆盖累计超过860家终端医院，Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统已覆盖累计超过600家终端医院，ReewarmPTX药物球囊扩张导管已覆盖累计超过630家终端医院。


国际业务发展良好

国际业务方面，公司进一步推进前述创新型产品在国际业务市场的开拓力度，2022年度海外销售收入较去年同期增长超过74.90%。

截止2022年末，公司目前已销售覆盖22个国家，业务拓展至欧洲、拉美和亚太其他国家和地区；其中，Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统在奥地利等国实现首例植入，累计已进入13个国家。HerculesLowProfile直管型覆膜支架及输送系统在印度等国实现首例植入，累计已进入14个国家；Castor分支型覆膜支架及输送系统德国实现首例植入，累计已进入9个国家。Hyperflex球囊扩张导管在日本实现首例植入。


行业壁垒较高

心脉医疗在动脉及外周血管介入医疗器械行业的国内龙头地位已经非常明显。同时，医疗器械细分行业间互相进入的壁垒很高，心脉医疗面临的竞争压力较小。

医疗器械不同细分行业，其主要产品在适应症和相关病理机制上存在明显差异，导致产品在结构形态、主要材料、生产工艺等方面存在显著差别，产品所涉及的核心技术也显著不同。

由于行业主管部门对第Ⅲ类医疗器械产品上市实施严苛的准入制度，一项新产品从规划设计到最终推向市场的周期可能长达5至10年，同时需要企业在人才建设、研发、生产、销售、经营管理等方面具备丰富的经验，行业准入壁垒较高。若其他企业拟进入心脉医疗所在的主动脉及外周血管介入产品市场，没有多年技术积累和资金投入，其获取产品许可和市场准入的难度极大。

主动脉及外周血管介入医疗器械行业属于高值医疗耗材行业，行业壁垒、技术壁垒、前期投入等因素使得行业毛利率水平较高，同时也使得新进入该行业的竞争者，很难撼动心脉医疗的龙头地位。


市场空间巨大

主动脉及外周血管介入医疗器械行业未来的增长空间非常大，并且消费的刚性很强，市场需求大概率会转化为产品销售收入。

根据中国国家统计局数据显示，2021年末，我国65岁及以上老年人口已增长至2.0亿人，占我国人口总数的14.2%，未来老年人口将持续增长，预计至2030年我国老年人口将达到3.2亿人，人口老龄化水平将达到18.9%。同时受到人口老龄化进程加快，人民生活方式改变等影响，我国居民疾病谱正逐渐发生改变，高血压、高血糖及心脑血管疾病等慢性病的发病人数持续上升并呈增长态势。人口老龄化趋势及疾病谱改变使得我国医疗器械产品的市场需求不断扩大。

中国在主动脉及周围血管介入器械领域正处于发展初期，随着技术革新和国产企业的崛起，我国主动脉及周围血管介入器械市场拥有巨大的发展潜力和发展空间，将逐渐向国际领先水平靠齐。

根据弗若斯特沙利文分析，按产品出厂价计算，2021年我国心血管介入器械市场规模为372亿元，预计到2030年市场规模将达到1,402亿元，2021年至2030年期间的复合年增长率为15.9%。

同时，由于国内产品在人工和制造费用方面的优势，在产品品质达到发达国家要求的条件下，开拓海外市场就变得水到渠成。

心脉医疗在2018年3月开始，独立开拓海外市场，并通过第三方经销商独立进行海外销售。2022年度海外销售收入较去年同期增长超过74.90%。截止2022年末，公司目前已销售覆盖22个国家，业务拓展至欧洲、拉美和亚太其他国家和地区。


开拓海外市场

随着公司产品品质的不断提升、海外市场开拓力度的加大，海外市场将成为心脉医疗收入的重要增长点。

根据弗若斯特沙利文分析，2017年至2021年全球医疗器械市场规模从4,050亿美元增长至5,335亿美元，期间复合年增长率为7.1%。受全球人口老龄化与医疗支出增加所产生的需求推动，2025年全球医疗器械市场规模预计将增长至6,999亿美元，到2030年预计将增长至9,167亿美元，期间复合年增长率分别为7.0%和5.5%。

另外，由于心血管疾病死亡率和致残率高，使得主动脉及周围血管介入器械的市场需求变得刚性很强，相关疾病被检出后，有条件的情况下，基本都会采取必要的治疗措施。因此，巨大的市场空间大概率会转化为产品的销售收入。


心脉医疗前景广阔

综上所述，尽管心脉医疗2022年度，销售收入增速有所下滑，但所处行业的市场空间巨大，进入壁垒很高，且市场需求的刚性非常强，市场空间很容易转化为产品的销售收入，而心脉医疗的细分行业龙头地位稳固，面临的竞争较小，因此

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