今亮点！浩洋股份—我是如何挖掘出这块金元宝的？

2022年下半年，笔者开始思考本次新冠疫情对上市公司经营影响较大的行业和公司，因为2020、2021两年疫情受益股轮番大涨，如疫苗、口罩、药品、手套等细分子行业，有很多企业股价一年大涨10倍。古人云“大疫不过三”。尽管国内对疫情的管控仍是严防死守、动态清零的政策，可国外已经完全放开，我想国内不可能一直这样死守下去，一定会放开的。那么这时候应该认真研究那些受疫情影响较大的行业和公司，疫情三你年，很多企业因疫情影响，业绩大跌，股票更是跌的惨不忍睹，几乎到了无人问津的程度。

当时研究比较深入的是宋城演艺，因为笔者喜欢爬山，2019年一年爬了12座国内名山，在景点时，看过宋城演艺的几场演出，场场爆满，认为这是一家非常优秀的公司，商业模式好，现金流好，有区域壁垒，就是常说的护城河，研究后制定13元以下买入策略。

(相关资料图)

在研究受疫情影响极大的行业和板块时，文艺、演出、电影类影响最大，但这些公司很少有优秀公司，大都不符合我的投资标准，这时服务于这些行业的浩洋股份映入我的眼球，经过初步财务指标分析更是眼前一亮，这绝对是一家优秀公司，随后开始行业分析，行业资料很少，只有查看它的招股说明书，了解了该行业市场规模1400亿，而且行业有一定的成长性，行业内公司极度分散，国内企业大都在广州，国内有100多家公司规模也不是很大，但是全世界有200多对家从事该行业，全世界龙头公司尚未出现，说明这个行业还没有大规模整合，未来一定有整合的机会。

确认行业有极大吸引力后，笔者开始详尽研究浩洋股份，从招股说明书开始，逐句逐字阅读和分析，分析其有历史资料的一切数据，最后确认这是一家小而美、且具有良好成长性，未来可能成为参天大树的公司。

浩洋股份是2020年上市的，看上市后股价表现，标准的进二退一。

从长期看，股价表现与上市公司的经营情况正相关。

为什么说它是一块金元宝呢？

2023年4月21号，公司同时发布了2022年年度公司财报和2023年一季度财报，结合已有的历史数据，经过分析，它的优秀一定会惊艳到你的下巴。

年度 15 16 17 18 19 20 21 22

收入 4.3 5.1 5.8 6.9 8.5 4 6.2 12

收入有历史数据的年份从2015年开始，前4年翻一倍，2020年疫情全世界大爆发，当年大型活动几乎全部取消，公司收入跌入低谷回到2015年的4亿，21年全世界仍然受疫情影响严重，但不少国家已经逐步开放，收入回到6.2亿，2022年国内仍然对大型活动、演出、比赛没有开放，但世界上绝大多数国家已经开放，公司收入增长1倍。迅速创了历史新高，就是在这样复杂的环境下，公司收入7年翻了三倍，名副其实的高速成长股。

再看净利润、现金流

年度 15 16 17 18 19 20 21 22

净利0.52 0.75. 0.55 1.2 1.9 0.78 1.2. 3.4

净现 0.7. 0.8. 0.9 1.3. 1.7 0.6. 0.6. 3.6

以上净利润用的是扣非净利润,实际净利润比以上数据还大，7年时间，增利润增长6.5倍，而销售额增长3倍。

从经营活动的现金流来看7年时间增长5.14倍。

特别是其中三年疫情，对公司的增长影响极大，2020、2021两年，国际市场影响极大，过去三年国内业务近乎停止这样极端的情况下，公司没有一年亏损，显示出其强大的经营韧性。这是一般企业不可能做到的。

2023年一季报，公司实现开门红，销售收入增长61%，随着国内业务的逐渐展开，公司全年有望增长50%以上，未来几年增速可能回落30%区间。

从其经营的业务来看，公司主营舞台灯光设备，主要用于大型演出、活动、体育赛事，景点、大楼灯光效果。过去十几年,它的产品和服务占据着世界上所有大型的活动。08年北京奥运会、12年伦敦奥运会、卡塔尔世界杯、上海世博会、等一系列重大活动的灯光布局。充分显示了公司产品和服务处于国际领先地位。

销售模式采用OEM和ODM两种模式，美国市场的销售端利润留在美国的销售商手里，欧洲市场由于收购了一家品牌公司，即使贴牌生产，利润端仍然留在了公司，另外公司有自有品牌，不过自有品牌销售量还不大。

从其商业模式来分析，公司不像是一家制造类型的企业，固定资产只有7900万，却完成12亿销售额，收入与固定资产比15，对于一家制造业企业是不可想象的，贵州茅台的销售收入和固定资产比6.5,浩洋股份毛利率稳定在50%以上，销售净利率35%以上，现金流大于净利润，每年都有自由现金流，在企业高速成长阶段有如此好的现金流实在难得。由于新股发行，账上躺着大量现金，最有说服力的是2019年，其ROE可以达到35%，远超贵州茅台的30%。

从企业成长周期来看，仍然处于高速成长期。公司短期经营质量不次于贵州台，成长速度远高于茅台，可市场给它最低估值不超过20倍。PEG远远低于1。

笔者认为其成长周期也就是刚到下图阶段未来至少还有五倍成长空间。

笔者2022年10月开始研究浩洋股份，直到2022年底开始决定买入该企业。看浩洋股份年k线和月K线走势图

浩洋股份2022年8月份冲高后，9月份开始下跌，一直连跌4个月，到了年底和次年一月份的时候，市场热炒chatGPT和中字头，这样极优秀的企业几乎到了无人问津的状态，股票的估值已经跌到TTM估值不到20倍，笔者这时开始在下面挂着每天买一点，绝不追高，很快买到理想的仓位。买入综合成本85元。

2月14日笔者写了一篇文章浩洋股份—买在无人问津时，发在了雪球。

持有计划笔者计划持有有浩洋股份销售做到60亿销售规模，净利润达到20亿以上，公司市值500亿以上，按照今年刚公布的分红方案没10股派发现金22元 ，利润分红比50%，-按照笔者买入价格分红收益率2.6%,非常满意，公司的分红能力可达100%，也就是每年实现的️利润全部分完也不会耽误公司的成长和经营。笔者预计未来公司仍会扩大分红比例。

编后按人们常说思路决定出路，在投资领域，人的群里效应反应更明显，价值投资就是要和常人思路相反 ，当大部分人追求疫情受益股时，受疫情最大的企业由于两年的下跌，这时，已经跌出了机会，优质企业跌破了内在价值.疫情只是个大事件，这事肯定会过去，过去以后，就会反应优质企业的价值。由于国内股票正常情况下都严重高估 ，只有这种大事件发生，才能以低估的价格买到优质企业。我叫这种方法大事件投资法，过去历史笔者经常使用。

基金从业二十载于2023、4、23

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