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【资料图】

巨头引领碳纤维轻量化新趋势，公司业务高增可期
1、【轻量化加速推进，巨头引领开启碳纤维快速导入期】
近年消费者对电子设备轻便性和坚固耐用性等提出更高要求。碳纤维质轻、强度高、模量高，是消费电子轻量化部件的首选材料。
（a）笔电，联想和华为均通过导入碳纤维板材设备实现减重，且加工复杂度和成本也同步降低，未来碳纤维板材有望从笔电A面扩展到D面和B/C面，增长空间巨大。
（b）对于折叠机，轻量化是制约渗透的关键因素之一；目前三星、OPPO在已量产机型中成功导入碳纤维骨架以解决折叠屏“压手”、“坠口袋”的问题，同时根据CCS Insight苹果后续有望推出碳纤维支架的折叠iPad，巨头引领下碳纤维在折叠屏中的渗透是必然趋势。此外，柔性屏背板中也加速导入碳纤维方案，未来折叠机中碳纤维ASP提升空间巨大。
（c）VR/MR眼镜，伴随着XR产品功能更加复杂，对于散热性及轻量化的要求将进一步提升，同时头盔或镜框镜架对坚固性要求较高，保证滑落并撞击地面时不会破裂。碳纤维散热好、强度高且更轻薄，未来在眼镜产品中应用潜力巨大。
2、【公司打破海外垄断，碳纤维业绩加速释放】
碳纤维结构件制造中，板材和塑胶的结合工艺是核心壁垒，公司成功打破海外垄断，在联想电脑中的份额持续提升同时积极开拓其他客户。并且其积极配合客户开发折叠屏碳纤维支架和屏幕背板，未来单价ASP有望大幅提升。远期来看，基于其在碳纤维件中的深厚积累和工艺优势，公司有望深度受益于未来 VR/MR碳纤维大趋势。
3、预计2023-2025年营收为12.04、14.74、17.86亿元，同比增长21%、22%、21%；预计归母净利润为1.60、2.18、3.01亿元，同比增长41%、36%、38%，当前估值23/17/12倍。参考可比公司估值，目标价68.18元（对应24年24XPE）。

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