当前观察：苏垦农发——A股唯一利润过亿的“农民”

￥苏垦农发￥

1、公司是干啥的

公司是目前省内规模、现代化水平都位于前列的农业类公司和商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。公司规模化经营的耕地面积超过120万亩，覆盖全省多个地级市。公司目前下辖东辛、黄海、新洋等19家分公司，以及江苏省大华种业集团有限公司、江苏省农垦米业集团有限公司、江苏农垦农业服务有限公司、金太阳粮油股份有限公司、苏州苏垦现代农业发展有限公司、江苏省农垦农业发展股份有限公司现代农业研究院、中德作物生产与农业技术示范园等5家子公司、1家农科院、1家中外合作示范园。

(资料图片仅供参考)

主要是租地种地，然后顺带卖一些食用油、种子之类的。

2、公司赚钱么？

（1）营收从2017年上市的43亿，增长到现在的127亿，增长3倍

（2）扣非利润从2017年的4.9亿涨到2022年的6.7亿，增长36%

营收增长但是利润增长缓慢，增收不增利

机构预测未来能到3年能到11.6亿

（3）推测一下估值

1、利润可以复制，每年都可以租地、种地，估值加10

2、利润可以增长，营收增长快，但是利润增长慢，所以可以给5倍估值

3、稀有性，A股唯一一家农民，估值加10

综上，估值可以给到25，如果后续利润跟上来估值可以达到30倍以上

（4）看一下历史市盈率的情况

牛市能达到40倍，熊市能到20倍，现在是熊市的价格

综上，我们来估算下这个公司到底值多少钱？

目前7亿*25倍估值=175亿

未来11.6亿*20=232亿

当市盈率达到最低的时候，最低市值可能20*7=140亿

看一下历史市值，我们能看出来市值的变化主要依靠的是估值的变化。

结论

优势

1、盈亏比适合买入。目前市值159亿，向下是10%的空间，向上是45%的空间，目前完全可以买入。

2、容易溢价，从历史来看，尽管利润增长不大，但市场还是动不动就给溢价，如果未来利润跟上来，那股价的涨幅肯定不止这一点，应该是戴维斯双击。

3、稀缺性，A股纯正农民的不多，容易被炒作

4、业绩稳定，每年拿地种地，稳定性强，可复制性也强，有底，再差也就到2021年的140亿市值，但向上的空间就估算不出来

劣势

1、营收涨但是利润不涨，说明成本增加

2、农作物的价格波动的影响

提示以上分析仅代表个人的观点，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。