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智能汽车和机器人核心零部件国产化龙头--德昌股份,强call 焦点热文


(资料图)

利基业务
小家电ODM,TTi等国际头部客户,出口占比高达96%!短期受益于人民币贬值,长期贡献3-4亿人民币/年的稳态利润。
[礼物]汽车EPS电机进口替代
全球约200-300亿市场,之前常年被日本和德国垄断,德昌股份2017年进入,目前在手定点合同金额超20亿,今年开始放量,预计23/24/25年销售额为3亿/10亿/20亿元,净利率约12%;
[礼物]汽车制动电机进口替代
全球约800亿市场,之前也是被日德垄断,德昌股份目前研发进展国内领先,今年底开始批量出货;
鉴于德昌股份在汽车EPS电机和制动电机国产龙头的领先地位,预计公司这两块新增业务未来全球市占率可达10%,营收可达百亿,净利率不低于12%;
[礼物]机器人转向电机
汽车对安全和容错率的要求远高于机器人,能做汽车电机的就可以向下兼容做机器人电机,但价值量比汽车要小很多,只要需求放量,德昌有技术储备可快速量产。
综上,短期受益于人民币贬值,中长期受益于智能汽车和机器人核心零部件的国产化,既有扎实的利基业务做支撑,又有巨大空间的高端业务在成长,当前市值仅66亿,严重低估!

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