天天热议:华西证券给予大丰实业增持评级

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华西证券股份有限公司赵琳,李钊近期对大丰实业进行研究并发布了研究报告《高规格订单催化不断，获“流浪地球”IP独家线下授权》，本报告对大丰实业给出增持评级，当前股价为18.38元。

大丰实业(603081)　　事件概述　　2023年6月，公司中标房县西关印象二期诗经大剧院舞台工艺以及中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目（EPC），中标价1.34亿元；中标索契天狼星剧院和音乐厅综合体承包项目，合同金额约为2.78亿元。　　持续中标高规格订单，支撑业绩稳健修复　　公司是行业领先的文体产业整体集成方案解决商，业务涵盖了文体科技装备、数字艺术科技、轨道交通等。据中诚评级，2022年文体科技装备及数字艺术科技项目新签合同额同比分别下降52.17%和61.34%；2023年一季度，文体科技装备新签合同额同比有所回升，2023年6月，公司中标房县西关印象二期诗经大剧院舞台工艺以及中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目（EPC），中标价1.34亿元；中标索契天狼星剧院和音乐厅综合体承包项目，合同金额约为2.78亿元，新签订单为业绩增长提供良好支撑。　　杭州亚运官方设备供应商，承揽项目均已交付　　据公司公众号，作为杭州亚运会官方供应商，公司为36个亚运场馆提供座椅看台系统、比赛照明系统、比赛扩声系统、LED显示屏系统、比赛设备集成管理系统等集成解决方案或核心设备，同时提供各项亚运场馆及赛事运营管理服务工作。截至2023年6月，公司承揽的亚运场馆项目均已完成研发和交付。　　子公司获《流浪地球》独家线下授权，持续拓展泛娱乐价值　　据公司公众号，2023年4月，子公司大丰文化获独家授权，将深度挖掘《流浪地球》小说改编实景娱乐、舞台剧、沉浸式演艺等泛娱乐项目的衍生价值，实现效益最优和最大化。原著小说《流浪地球》是国内最知名、最出色的经典科幻IP之一，亚洲首位“雨果奖”得主刘慈欣的经典之作，获得中国科幻银河奖特等奖，是国内近年来科幻题材中的上乘之作，拥有良好的市场基础、观众口碑和深厚的IP开发潜力。结合线下出行逐渐修复，文旅行业景气度提升，国民IP线下改编有望提供较大业绩增量。　　合作新西兰顶尖视觉艺术工作室，数艺科技驱动商业模式持续升级　　公司数艺科技业务运用AR、VR、MR、全息、裸眼3D等元宇宙相关前沿技术，提供沉浸式演艺空间、综合艺术景观、虚拟互动体验，近年来业务收入占比持续提升，毛利率显著高于传统设备业务。据公司公众号，公司已经成为新西兰“国宝级”企业-维塔工作室（主攻电影概念设计、世界观架构及实体特效，曾获包括6枚奥斯卡金奖在内的50余项国际大奖）的重要合作伙伴，合作项目包括海口国际免税城等。未来双方将在全球范围内共建产业生态圈、打造数字艺术应用场景、加强产业对接合作，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链。海外顶尖品牌及技术加持下，随着公司内容场景制作及toC文旅运营项目陆续落地，我们预计公司盈利能力将持续改善。　　投资建议　　公司业绩修复较为稳健，持续发力数字艺术科技投入，后续长线催化不断，我们调整盈利预测，预计2023-2025年实现营收33.3/38.3/43.4亿元（此前2023-2024预计36/41亿元），归母净利润4.5/5.1/6.0亿元（此前2023-2024预计5/6亿元）,EPS为1.09/1.24/1.46元（此前2023-2024预计1.16/1.39元），对应2022年6月29日18.12元/股收盘价，PE分别为17、15、12倍，我们认为公司当前估值水平较低，维持“增持”评级。　　风险提示　　国家重大项目执行的风险；市场竞争的风险；下游行业投资增速放缓的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.81亿，根据现价换算的预测PE为15.65。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为23.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，大丰实业（603081）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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