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东吴证券给予燕东微买入评级


(资料图)

东吴证券股份有限公司马天翼,李璐彤近期对燕东微进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评业绩符合预期,23Q2盈利能力环比改善》,本报告对燕东微给出买入评级,当前股价为18.24元。

燕东微(688172)  事件公司发布2023年中报  23H1业绩符合预期,23Q2盈利能力环比改善。23H1,公司实现营收10.8亿元,YoY-6%,归母净利润2.7亿元,YoY-13%,主要系部分消费类产品销售价格下滑拖累业绩;23Q2,公司实现营收5.7亿元,YoY-2%,QoQ+11%,归母净利润1.8亿元,YoY+15%,QoQ+100%,23Q2毛利率38.4%,环比+5pct,净利率30.7%,环比+15pct,23Q2盈利能力环比改善,主要受益于公司全面开展精益化管理,提升运营和管理效率,有望在市场环境变化、募投产线建设时期,一定程度平滑业绩的周期波动。  特种业务IDM模式契合自主可控需求,老客户、新品类增长可期。23H1公司特种业务稳健增长,带动产品与方案业务实现营收6.8亿元,同增16%。公司已在特种领域深耕三十余年,客户长期稳定,主营产品包括光电及分立器件、数字集成电路、模拟集成电路和混合集成电路。特种市场对自主可控需求强烈,公司有望凭借特种IDM能力,深度受益特种电子国产化趋势,实现特种IC业务稳健增长。  晶圆代工业务国产设备代工试验线,12英寸产线建设稳步推进。公司晶圆代工产线大规模应用国产集成电路装备,自主可控能力突出,23H1由于受到消费电子市场产品价格下滑的影响,公司制造与服务业务实现营收3.7亿元,同减33%。公司现有6英寸、8英寸晶圆生产线,正在建设中的12英寸晶圆生产线已于23年4月通线,首款功率器件良率达到预期。晶圆代工产线现已成功开发功率器件、BCD、MEMS工艺技术,产品端,1200V IGBT、FRD产品实现量产并通过新能源汽车客户认证,硅光工艺平台已有一款光通产品进入样品试制阶段,同时有多款6英寸SiC SBD产品处于小批量交付中。  盈利预测与投资评级公司特种集成电路及器件业务稳健增长,12英寸晶圆产线建设稳步推进,基于此,我们维持公司的盈利预测,23-25年归母净利润为3.6/4.5/5.5亿元,当前市值对应PE分别为83/68/55倍,维持“买入”评级。  风险提示特种业务增长不及预期;新建12英寸产线投产不及预期;市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司彭虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.85%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.06亿,根据现价换算的预测PE为53.87。

最新盈利预测明细如下

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