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“东鹏饮料、养元饮品、承德露露、李子园、香飘飘”,选哪一个?

前几期主要研究了“东鹏饮料”的资产负债表,发现了他一个很大的问题,简单理解就是从银行借钱去进行跟饮料无关的投资理财,而且高管们趁着高股价纷纷减持,给人的感觉就是趁着高位套现,不管事实怎样,对投资者都不是什么好事,所以建议远离。

但出于他近200元的股价,我还是仔细看了他的利润表和现金流量表,发现东鹏饮料的确很赚钱,这几年收益很好,难怪股价那么高,这里不一一分析他的各项数据了,总归,他现在赚钱能力没问题,现金流也大把大把的流入,不看他资产负债表里的那些谜之操作,还真对得起他的高股价。


(资料图)

但投资是买未来,东鹏的那些谜之操作至少我是会远离的,而且有人说东鹏现在效益好和redball的官司也有关系,待redball官司尘埃落定,东鹏功能饮料啥情况还真不好说。

所以,东鹏饮料小结现在赚钱能力没问题,但高管们的操作会让投资者望而却步,而且东鹏未来也难说,产品单一,也没见研发高投入,主要是现在股价过高,可以持续关注……

后续我又陆陆续续看了几个饮料企业财报,发现我看财报的功力涨了不少,开心ing,先说“养元饮品”和“承德露露”吧,这两个企业还是不少共同点的。

首先,他们的财务状况都很好,赚钱能力也不错,现金流也都没问题,我们可以把这两个企业看成赚钱机器,赚钱能力很稳定,每年大把大把现金流流入腰包,真让人羡慕。

尤其养元饮品,赚的钱不知道放哪好,很多都买银行理财产品了,但人家自己的钱想怎么整就怎么整,虽然这两个企业资金使用效率不高,但有钱任性啊,躺着都能赚钱还追求啥效率啊!

但是这两个企业股价却不高,尤其是承德露露,只有8块多,他们赚钱能力没有问题的,我一度不解,但很快就发现问题了,那就是成长性,这两个企业虽然很赚钱,但十年来几乎没有成长,据说承德露露十年产能没有任何提高,还倒退了不少……

投资本质是投未来,一个没有成长性的企业对投资者来说没有好的预期,股价注定不会高,即使他有稳定的赚钱能力,这种企业良心的话也许分红会比较高,于是,我去看了他们分红,果然,近年“养元饮品”的分红达到了8%,属于现金奶牛了,“承德露露”股息只有3%左右,而且承德露露这几年还在不停回购自家股票,这就属于不想把钱外流了,从这个角度讲,其实,“养元饮品”还真是个良心的公司,这和“格力电器”有点像了。

小结养元饮品虽然失去了成长性,但是作为一个有良心的现金奶牛,舍得分红这一点还是值得持有的,在他估值低处于底部的时候买一些,每年至少8%的收益还是很不错的。现在的养元饮品估值处在中间吧,如果再降降,我可能会买一些。

承德露露我们就要更谨慎一些了,因为他既没有成长性,也没有高分红,不过,看财报承德露露似乎也在开始缓慢扩张,后续我们也可以持续关注一下,有时间也研究一下植物蛋白这个细分行业发展情况。

但承德露露现在估值挺低的,我用巴菲特的DCF现金流算法大致估算了一下,现在这个股价真不高,未来但凡有一些增长,估计都会涨不少,持续关注着吧……

总之,养元饮品和承德露露都值得跟踪关注一下。

“香飘飘”的问题看财报我感觉在于“销售费用”占比过大,也就是说香飘飘的营收过于依赖宣传花费,看他的财报,销售费用涨,营业收入就涨,销售费用跌,营业收入就降,这哪一天管理层不想花钱打广告了,营收估计得降不少,这说明品牌没有形成强大的黏性,至少和上面其他几个相比,他的销售费用占比过高了。

“李子园”同样也有销售费用占比过大的问题,另外,他的生产资产占比也比其他几个企业高一些,说明他的生息能力不如其他几个企业,另外,李子园规模也比其他几个少一些,但从财报上看他近几年也在做一些扩张努力,效果如何还待后续跟踪。

后面我还简单看了一下“三元生物”,这个公司前几年赚钱能力还是很强的,但2022年财务状况有点惨不忍睹,看了一下,据说是“赤藓糖醇”产能严重过剩,公司没有形成高的护城河壁垒导致的,我也就没有投入太多关注了。

最后,简单总结一下这几个食品饮料公司,成长性最好的是“东鹏饮料”,所以他股价最高,但赚钱最稳定的是“养元饮品”和“承德露露”,“香飘飘”和“李子园”过于依赖销售费用,但他们各自都有自己明显的问题,至少目前我都下不去手,硬要排序的话,养元饮品排第一吧,然后是承德露露,我会看看他们股价,跌到合适位置我觉得可以持有一些,其他几个至少短时间可能都不合适,可以长期关注一下。

必须承认光靠财报是做不好投资的,财报是用来交叉验证和排除企业的,后续要研究一下如何进行行业分析了。

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