二片罐供需改善叠加出海 金属包装龙头盈利可期

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数据显示，2025年我国啤酒罐化率仅31.5%，远低于英美日等发达国家58%以上的水平。二片罐下游需求由啤酒主导，占比达59%，预计2027年国内二片罐需求可达678亿罐，而同期总产约746亿罐，供需格局仍存优化空间。

近期机构研报指出，国内二片罐供给格局正在改善，头部企业积极出海布局，盈利改善值得期待。研报认为，随着行业新增产能减少以及部分产能搬迁海外，供需平衡将进一步推进。在头部企业一致的保利润诉求、与下游啤酒厂绑定加深以及啤酒高端化趋势推动下，本轮盈利修复力度有望强于以往，头部企业凭借高市占率将充分释放盈利弹性。

研报指出，轻量化工艺可显著降低铝材成本，国内金属罐厚度仍有优化空间。同时下游高端化趋势让包装从单纯容器升级为品牌载体，Z世代对精酿啤酒及包装设计的需求提升，将带动产品附加值增长。东南亚作为出海重点区域，2026-2028年金属饮料罐消费量预计达279亿至290亿罐，啤酒罐化率较高且人力成本优势明显，头部企业海外毛利率优于国内，出海规模扩大有望持续优化整体盈利结构。

这些积极变化正推动奥瑞金、昇兴股份等制罐龙头盈利能力提升，相关投资机会受到市场关注。

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