全球滚动:建龙微纳(688357)三季报符合预期 关注新产能逐步落地
2022-11-24 05:54:13 |来源:赢家财富网
(资料图)
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本报告导读
公司2022Q3业绩环比增长,制氧机出口逐步增长,新产能落地可期,调整盈利预测,调整为“增持”评级。
投资要点
上调为“增持 ”评级。考虑到分子筛原料中液化天然气和氢氧化锂价格已逐步回落,调整2022-2024 年EPS 分别为3.32/4.93/6.00 元(原EPS分别为3.20/5.21/6.01 元),增速分别为-29%/49%/22%,上调目标价为104.2 元(对应2023 年PE 为21.13X)。
22Q3 符合预期,边际改善中。22Q3 实现营业收入2.14 亿元,环比+3.38%;归母净利0.54 亿元,环比+42.11%;扣非净利润0.37 亿元,环比+15.63%。制氧机出口逐步回暖。根据海关统计数据平台,仅7-8 月其他类制氧机出口量达33219 台,相比22Q2 的24651 台增加8568台,制氧机市场需求稳步增长。进一步带动公司收入增长。
原料成本逐步缓解,盈利质量持续改善。根据百川,22Q3 氢氧化锂均价为49.09 万元,环比-1.03%,价格虽处于高位,但已经逐步缓解;LNG 均价为6724 元/吨,环比-6.35%。22Q3 毛利率为32.74%,环比+3.1 个pct,净利率为25.10%,环比+6.88 个pct。
可转债募投项目助力成长。公司发行可转债投向吸附材料产业园改扩建(二期)、泰国子公司建设(二期),总共新增1.6 万吨分子筛原粉和2.2 万吨成型分子筛产线。布局移动源脱硝、VOCs 治理等重点领域。公司前三季度在建工程为0.95 亿元,同比+73.46%,产能持续加码。
风险提示在建项目进度不及预期,氢氧化锂及天然气价格上涨
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