环球看热讯：广和通业绩短期承压，车载业务布局持续推进

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广和通是国内领先的无线通模组供应商，致力于为全球客户提供行业领先的无线通模组产品及IoT物联网应用解决方案，其也在我们2022年的【年度88只好股票】中，它的成长性良好，长期排在较好的四星股票队列。2022年前三季度公司实现营收37.2亿元，同比增长30.38%；实现净利润2.86亿元，同比下降11.6%；实现扣非后净利润2.7亿元，同比下降8.88%。其中，三季度单季实现营收13.03亿元，同比增长26.27%；实现净利润8190.99万元，同比下降32.04%；实现扣非后净利润7385.19万元，同比下降37.82%。公司业绩呈现增收不增利状态，主要是毛利率大幅下滑所致。2022年前三季度公司综合毛利率为20.82%，同比下降4.53个百分点。其中，三季度单季毛利率为19.75%，同比下降5.31个百分点，主因是上游原材料涨价，以及毛利率较高的笔电业务占比下降。而营收保持较快增长，主要是得益于低毛利的泛IoT和车联网业务放量。预计未来随着疫情进一步得到控制，叠加PC模组销售恢复，公司盈利能力有望逐步修复。2022年至今（2022-12-1）股价下滑44.56%（复权后）。我们预计公司未来成长动力仍然较为充足，以目前股价20.07元计算PE为37倍，处于合理的买入区间，但股价有上升空间。 收购锐凌无线剩余股权获批，车载业务布局持续推进。在国产替代化的趋势下，公司车载前装模组产能快速释放。目前公司专注车载前装市场的子公司广通远驰已是国内最大的车载智能模组供应商，2021年子公司业绩开始放量，预计2022年仍有望继续翻倍增长。2020年公司通过锐凌无线（持股49%）收购Sierra Wireless车载通模组业务，在车联网领域的合计份额跃居全球第一。2021年公司并发布收购锐凌无线剩余股权的公告，但一直未通过证监会审核。2022年10月17日公司公告称，公司拟发行股份及支付现金购买深圳市锐凌无线技术有限公司51%股权并募集配套资金事项获深交所通过。市场预计收购事项有望在今年底完成。成功收购后，锐凌无线将转为公司全资子公司并表，与广通远驰形成协同发展，进一步强化车联网方面的业务布局。此外，2021年锐凌无线收入实际值达22.54亿元，2022年海内外疫情反复之下，整体营收规模有望维持在22亿元左右，盈利能力或稳中有升（2022年1-5月锐凌无线毛利率较2021年四季度提升近2个百分点至14.88%）。 市场预期2022年全年的每股收益大约在0.54元，对应周四（2022-12-1）收盘价20.07元，PE为37倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期广和通2023/24两年的EPS分别为0.91/1.19元。2022年年初至今（2022-12-1）公司股价下滑44.56%（复权后），处于合理的买入区间。过往来看，广和通的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30-60倍之间滑动。以目前37倍左右的PE来看，存在向上移动的空间。

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