2023年通行业投资策略持经达变 数字化、智能化与产业延...

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持经达变。在科技产业内外环境巨变的节点上，我们认为通行业发展的内在逻辑仍将延续；展望2023年，价值重估、景气分化、产业延伸的主线趋势逐渐明确，具体而言数字经济赛道，运营商价值重估，延伸产业链新周期；工业与汽车的智能应用赛道，低渗透+高成长景气分化；产业链维度，通产品力提升，安全、出海蕴藏新机。

(资料图片仅供参考)

1）数字经济运营商作为央企担当，预计在政企和产业数字化领域延伸新周期，to B商业模式相较2G-4G时期发生本质变化，价值重估的同时带动产业链投资；通基础设施环节的投资机会则体现为，需求侧从云+互联网到行业+运营商的多元化，以及技术供给侧的持续迭代。

2）智能应用

智能制造专网频段催化，5G后周期的工业应用蔚然成风，智能化已形成软硬件兼备的投资机会。

智能汽车变革新起点下汽车产业链竞争加剧，整车厂梯队分化，产业链公司面临角色转变，智联汽车环节“危”与“机”并存，关注两方面

国产替代率低的环节，无论壁垒高低，均可能迎来国产替代率迅速提升的产业机遇。

智能化等高成长的环节，尽管当前市场怀疑智能化进度，但细分环节仍能看到高成长+高确定性的环节

3）产业链延伸产品力提升，安全、出海蕴藏新机。

卫星互联网建设势在必行，商用模式逐渐清晰；军工通。

能源赛道格局逐渐清晰，本土与海外均有显著增量。

出海视角下，设备环节的产品力持续提升。

相关标的

（一）数字经济主线

运营商赛道之中国移动（AH）、中国电、中国联通等。

延伸的通基础设施环节之中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络/星网锐捷、长飞光纤等；以及相关的数据要素、可视化等环节。

（二）智能应用主线

智能制造方案领军之宝软件、中控技术（计算机）；工业网络之映翰通等。

智能汽车

激光雷达之永新光学、长光华芯、炬光科技、天孚通、光库科技。

连接器之瑞可达、维峰电子、电连技术、永贵电器、鼎通科技。

高精度定位之华测导航、中海达、航天宏图。

（三）产业链延伸

卫星互联网之铖昌科技、国博电子、创意息、科移动、复旦微电、天银机电、海格通。

能源赛道之亨通光电、意华股份、英维克、中天科技、科华数据等；

产业链出海之亿联网络、中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络等。

风险提示

1）贸易与产业链波动对供给产生影响。

2）下游相关环节需求不达预期。

关键词： 价值重估 基础设施 锐捷网络