全球热点评![小熊电器]收入持续增长,Q3业绩亮眼
2022-12-17 14:39:33 |来源:赢家财富网
(资料图片仅供参考)
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小熊电器(002959)
业绩总结公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收27亿元,同比增长14.1%;归母净利润2.4亿元,同比增长27.2%。单季度来看,Q3公司实现营收8.5亿元,同比增长16.3%;归母净利润0.9亿元,同比增长84.5%。
多品类助推,单季度营收保持较快增长。根据奥维云网数据显示,2022年1-9月厨房小家电全品类全渠道零售额共计413.5亿元,同比增长5.7%。其中空气炸锅和电蒸锅实现了较快的增长,1-9月线上零售额分别同比增长128.6%和55.6%。在疫情逐步得控之后,厨房小电消费需求存在一定的修复迹象。行业竞争趋缓下,小家电零售均价上行趋势进一步得到强化。2022年7-8月,线上小家电零售均价分别提升0.4%/2.4%/5.8%。在此背景下,小熊单季度收入同比增长16%。我们推测公司产品零售均价进一步提升,销量也在新兴品类推动下有所释放。以增速较快的空气炸锅和电蒸锅为例,小熊电器市场份额均稳居前列。其中电蒸锅9月线上零售份额达到了19.9%,位列行业第一。
盈利能力改善。报告期内,公司综合毛利率为35.8%,同比提升1.5pp。其中Q3单季度毛利率为36.9%,同比提升0.9pp。公司毛利率持续改善,我们认为主要得益于(1)原材料价格持续回落,公司强化内部管理,生产效率提升,成本得到优化;(2)产品结构优化推动终端零售均价提升。费用率方面,公司销售费用率为17%,同比提升1.5pp,我们推测销售费用增多主要是公司积极布局新兴渠道,强化新品宣传所致;管理费用率为7.3%,同比减少0.6pp;财务费用率为-0.2%,同比提升0.2pp。综合来看,公司净利率为8.9%,同比0.9PP。
内部运营提效,产品渠道持续拓展。在国内外消费疲软的背景下,公司积极修炼内功,内部变革提效,取得了良好的经营效果。2022前三季度公司存货周转天数为93.5,同比减少了7.6。此外,公司不断丰富产品矩阵,截止目前,公司产品品类超过60多个,sku超500个,充分覆盖不同的消费群体。渠道布局方面,公司积极布局抖音等新兴渠道,进一步巩固线上渠道优势,提升品牌知名度。
盈利预测与投资建议。随着公司品牌转型、产品结构优化,产品均价有望进一步提升;电蒸锅、空气炸锅等品类持续贡献增量,公司后续收入有望保持稳健增长。预计公司2022-2024年EPS分别为2.37元、2.86元、3.4元,维持“持有”评级。
风险提示原材料价格大幅波动风险、市场竞争加剧风险。
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