环球新动态:全面把握家居板块行情,看好基本面逐季好转(附股)
2023-01-13 21:32:41 |来源:赢家财富网
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短期22Q4及23Q1基本面好转趋势较弱,根据我们调研情况,龙头企业对23年收入增速预期明显好于22年,需求依托于竣工脉冲式修复及疫后线下消费复苏,供给端22年小品牌加速出清。从节奏上来看,节后家装需求料逐步复苏,23Q2订单先于基本面好转,我们认为当前重要的是趋势上反转的确定性!
【江山欧派】直接受益保交楼,9-12月订单/发货均保持双位数增长。变革红利持续释放,渠道结构趋于良性。伴随原材料成本回落+精益制造能力提升,叠加规模效应释放,净利率稳中有升;我们预计23/24PE分别为20x/17x。
【顾家家居】软体+定制全自产打开发展空间,线下零售渠道优势凸出,充分受益疫后家装刚需释放、到店消费场景修复;产品矩阵不断丰富,性价比产品满足更多客群需求;我们预计23/24PE分别为16x/14x。
【志邦家居】9-11月大宗订单保持双位数增长,12月高基数+疫情预计短期有所扰动。零售实力提升趋势不改,门店逆势扩张;截至22Q3末门店较年初+425家,新增门店持续贡献增量;我们预计23/24PE分别为15x/13x。
【欧派家居】整装渠道助力零售业务稳健增长,大家居战略顺利推进,22前三季度配套品收入高增39%,厨卫融合效果显现,卫浴品类Q3提速发展。伴随整装模式产品优化+提升效率,盈利逐步改善,商业模式进入良性循环;我们预计23/24PE分别为24x/20x。
【箭牌家居】看好智能家居赛道,卫浴行业龙头国产替代逻辑清晰。产品结构持续优化,公司产品竞争力强,智能产品21年占比23%,预计中长期提升至50%,其他卫浴品类套系化销售持续好转。渠道方面,持续提升原有经销门店质量,拓展分销、家装、社区小五金渠道,工程渠道料伴随地产修复订单好转。我们预计23/24PE分别为21x/17x。
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