科达利22年业绩预告点评业绩符合预期，龙头地位稳固

【资料图】

【财通电新】

[太阳]公司发布业绩预告，预计22年度实现归母净利润8.68亿到9.38亿, 同比增长60.3%-73.2%; 预计Q4单季度归母净利润2.75-3.45亿元，同比增长64.7%-106.6%，环比增长10.4%-38.6%；我们预计公司Q4利润率维持在10%左右，对应收入预计Q4实现27-34亿，全年实现收入86.7-93.7亿；

我们非常看好结构件龙头科达利，推荐理由如下

[玫瑰]【价格稳定无忧】当前市场投资者对于23年锂电材料各环节的价格有所担忧，我们认为结构件领域当前无需担忧价格波动，行业本身近年来就只赚加工费的常规利润，和大客户之间定价模式，在保量的基础上，价格约年降2%，也并非集采模式，2%的年降公司通过改善生产环节浪费和良率提升也能够很好的消化；

[玫瑰]【大客户战略保量】公司“3+13”全球化产能基地布局，预计23年产值150亿+，2025年产值预计达到250亿+，公司大客户战略形成很强的客户粘性，我们保守测算明年电池厂放量增速，预计头部客户贡献约70-80亿，其余大客户贡献约50-60亿，其余小客户贡献20-25亿，不难达到150亿产值目标；

[玫瑰] 【市场格局存在预期差】我们认为市场对于结构件竞争格局理解存在预期差，此前市场担心新厂进入格局恶化，近3年来公告做结构件的公司很多，但目前为止这些企业都没能在头部有效放量，在良率和产品质量上仍有待提高，而头部企业和科达利合作愈发紧密；3年的时间足以证明结构件行业是存在很深Knowhow的，未来科达利的龙头地位依然稳固甚至更强；

盈利预测我们预计公司22/23/24年实现收入91/143/200亿，归母净利润9.3/14.1/20亿，对应23/24年估值22/15.5X

关键词： 同比增长 的基础上 足以证明