【环球新要闻】九丰能源，特气业务爆发，存在极大预期差

(资料图片)

特气业务严重低估，存在极大预期差！公司布局两大电子特气（氦气和氢气）。全资子公司远丰森泰是国内少数具备BOG提氦技术的企业之一，氦气作为副产气体，成本几乎忽略不计，利润率达到90%以上。公司22年具备30万方的氦气产能，并实现销售18万方，对应贡献5000万元左右的利润。2023年氦气产能持续扩产，预计实现100-150万方的产能。

氦气作为战略资源气体，在半导体产业不可或缺。我国氦气进口依赖度高达97.5%，在去年俄乌冲突爆发后，全球氦气价格迅速上涨，当前价格稳定在300元/方左右，较21年增幅200%以上，价格有望持续上涨。按照300元/方价格计算，2023年氦气预计贡献3-4亿元利润。

受益于氦气的持续紧缺，我国国产半导体企业正加速引进氦气供应商，公司今年通过引进外部核心技术人员，具备半导体级别的氦气供应能力，并积极接洽头部国产半导体企业，目前验证进展十分顺利，有望加速氦气国产化进程。

传统主业方面，公司经营十分稳健1）公司海气+陆气双资源布局，当前具备LNG+LPG合计400万吨产能，综合毛差基本稳定保持在350元左右，利差在250元以上。公司通过长协方式锁定气源成本，同时销售端绑定国内工商业用户，实现稳定毛差，受气价波动影响小。并且，公司通过自有LNG船，港口码头等打造一体化优势，较同行业成本显著更低。2）另一方面，远丰森泰在能服业务持续发力，深度绑定核心客户，根据在手订单情况，预计今年将实现利润2-2.5亿元。22年远丰森泰全年实现3亿利润，于12月完成并表（22年仅并表一个月），预计23年贡献较大的增量利润。综上，2023年传统主业预计贡献13亿元利润。

中石化氢能项目招标提速，行业需求即将爆发。公司积极拓展绿氢业务，目前计划今年在南沙工厂建设电解槽设备产能，按照行业平均建设周期，预计年底前实现投产。同时，公司与中石化在气源方面已有多年合作关系，预计在电解槽设备销售上延续合作。

去年8月，公司发布员工持股计划，对象主要为公司董监高及各事业部核心业务骨干，并设立考核目标2022-2024年归母净利润9.5/12/15亿元。

综上，预计2023年公司氦气业务有望实现3-4亿利润，可比金宏气体给予30x估值，对应90-120亿市值。而传统主业贡献13亿元利润，给予15x合理估值，对应200亿市值。合计市值空间290-320亿元，较当前位置有一倍空间！氢能业务贡献期权弹性

关键词： 核心技术 预计今年