环球今头条！三祥科技（831195）—车用胶管企业研究

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三祥科技成立于2003年，2014年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。三祥科技主营业务为车用胶管及其总成的研发、生产和销售，其中胶管总成是公司的主要收入来源，年收入占比超过80%。公司各项产品的毛利率差异不大。

公司销售模式为直销。从区域上看，公司约有40%的收入来自境内市场，约有60%的收入来自境外市场；从市场上看，公司约有60%的收入来自前装市场，约有40%的收入来自售后市场。公司与美国通用汽车、上汽通用、吉利汽车、长安汽车、比亚迪、东风日产、蔚来汽车、小鹏汽车、AutoZone（NYSEAZO）、Advance Auto Parts（NYSEAAP)、O‟Reilly（NASDAQORLY）等建立了合作。

2018-2022年，公司营业收入复合增长率为6.77%，扣非净利润复合增长率为28.03%。公司毛利率较为稳定，保持在30%左右，不存在较大的波动；公司净利率稳中上升，但不足10%。

三祥科技的研发费用金额较大，近五年累计金额为11,643.84万元，平均研发费用率为3.86%。

每年存在较大金额的用减值损失、资产减值损失，对公司利润影响较大。其中，2022年公司用减值损失为478.25万元，资产减值损失为934.11万元。

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