第一经济网欢迎您!
当前位置:首页>聚焦 > 滚动 > 正文内容

【天风通】24年800G需求指引大幅上调,光模块仍是ai算力中最闪亮的“星”

【天风通】光模块板块客观点评24年800G需求指引大幅上调,光模块仍是ai算力中最闪亮的“星”
事件市场传言24年800G需求指引700-1000万只,真实情况如何
近期光模块板块加单催化较多,自3月以来北美厂商已多次追加800G,追加频率及数量超市场预期。【天风证券】去年底底部看多光模块板块并坚定推荐【中际旭创】,今年2月CPO爆火之时曾多次澄清800G才是受AI拉动最大的核心品种(而非CPO)。前期板块调整,我们仍坚定光模块是A股算力最耀眼的明珠,因为行业基本面最强劲。
点评
1、市场传言24年800G需求700-1000万只,经我们多方研究求证,传言半真半假,我们梳理如下
1)23年800G光模块需求指引已从全年70万只上调至120万只以上,这个依据订单;
2)24年G+N需求预测上调,这里面含单模和多模,按照同一价值量相当于400万只左右,同时出于对后续加单的乐观展望以及Lite/Lpo/硅光增量,考虑其他厂商需求,800G光模块需求预测定义为500-600万只标准品相对合理,强调24年为预测,跟23年的订单指引不同;
3)相比之前对24年的800G的300万只+的预期,这次的500-600万上调很多朋友说这个跟GPU等其他环节对不上,我们强调这是对24年的预测,所以不同环节预测差异正常,具体明确订单类型指引正常在每年的10-12月份给出。
2、【重申光模块是ai算力当中最闪亮的“星”】

1)需求爆发式增长。chatgpt变革堪比Iphone,海外大厂展开AI军备竞赛且CAPEX已明确向AI倾斜,800G光模块需求不断超预期;

2)供给侧向产能&交付优势方集中。海外光模块厂在800G产品供货端的问题,有利于国内厂商份额进一步提升。


(资料图片仅供参考)

3)关注光&电芯片产能及需求变化。GPU持续涨价,虽然历史上光模块放量时价格年降为正常现象,但如若后续光&电芯片端产能跟不上需求增长,光模块价格降幅或将收窄;

4)估值仍有提升空间。受益云流量增长+AI爆发的双重驱动,800G时代光模块增长势头有望显著超过历次模块升级,相较19-20年光模块升级周期对应当年PE为50-60倍,估值仍有提升空间;

5)国内光模块企业全球竞争实力突出是北美AI算力产业链唯一直供环节。
3、标的

1)全球龙头800g核心供应商【中际旭创】;

2)Meta新晋供应商【新易盛】;

3)产业链配套标的mellanox光引擎供应商【天孚通】;

4)源杰科技等上游芯片;

5)其他相关标的华工科技、联特科技、剑桥科技、博创科技、中瓷电子、太辰光、铭普光磁、德科立、亨通光电、中天科技等。

关键词:

标签阅读