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中国电(601728)2022年三季报点评业绩符合预期 ...


【资料图】

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事项

公司10 月20 日发布《2022 三季度报告》,2022 年前三季度,公司营业收入为3,578.43 亿元,较去年同期增长9.6%,其中服务收入为3,286.01 亿元,较去年同期增长8.0%。归母净利润为245.43 亿元,较去年同期增长5.2%。扣非归母净利润为245.87 亿元,较去年同期增长8.3%。基本每股收益为0.27 元。

评论

产业数字化业务持续增长,传统业务拐点凸显。1)2022 年前三季度,公司移动通服务收入为1,483.67 亿元,同比增长5.6%,移动用户净增1,746 万户,达到约3.90 亿户,5G 套餐用户净增6,324 万户,达到约2.51 亿户,渗透率达到64.4%,5G 渗透率提升助力移动用户ARPU 值进一步稳定。2)固网及智慧家庭服务方面,公司加快千兆产品规模拓展,进一步推进智慧家庭、智慧社区和数字乡村的融通发展。2022 年前三季度,公司固网及智慧家庭服务收入达到894.33 亿元,同比增长4.6%,有线宽带用户达到1.79 亿户,智慧家庭收入保持快速增长,拉动宽带综合ARPU 达到46.6 元,智慧家庭价值贡献持续提升。3)产业数字化方面,公司积极推动数字经济和实体经济深度融合发展,全面深化政企改革,提升云网数智安平台等自有能力,加强云中台建设,强化天翼云差异化竞争优势,推进垂直行业的数字化、智能化升级,助力社会数字化转型发展。2022 年前三季度,公司产业数字化收入达到856.32 亿元,同比增长16.5%,天翼云收入继续保持翻番。

公司加强云网融合、加快数字化转型,云业务市占率持续提升,提供长期增长支撑。公司全面实施“云改数转”战略,推动云网融合3.0 持续落地,以融云、融安全、融AI、融数字平台为抓手,加快培育和发展云、安全、大数据和人工智能等战略新兴业务。根据IDC 发布的《中国公有云服务市场(2022 上半年)跟踪》报告,2022 上半年中国公有云服务市场整体规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到165.8 亿美元,运营商阵营在云计算领域保持高增长和高投入态势。天翼云在持续强化云底座产品技术创新和丰富度的同时,充分发挥资源广泛和安全可优势,加速实现产数业务、生态能力与云能力的全面融合,在IaaS 市场,天翼云以11.0%的份额排名第三,比2021 下半年增加0.7%;IaaS+PaaS 市场,天翼云以9.4%的份额排名第四,比2021 下半年增加0.5%,公司把握国资监管云机遇,有望实现云业务进一步突破。

盈利预测、估值及投资评级。受益于5G 渗透提升、家宽场景拓展以及产业数字化多项业务多点发力,我们预计公司2022~2024 年营业收入分别为4798.31、5251.98 及5717.95 亿元,归属于母公司净利润分别为286.61、325.52、357.03亿元,对应EPS 分别为0.31、0.36 及0.39 元。根据业务性质不同,公司产业数字化业务中IDC 和云业务均位于国内领先地位,利用分部估值方法计算公司市值为4948.4 亿元,给予目标价5.41 元,维持“推荐”评级。

风险提示5G 渗透及流量增长不及预期;ARPU 提升不及预期等

关键词: 同比增长 营业收入 持续提升

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