三家影视院线公司的对比分析

今天统计分析三家影视院线类公司，供参考。

1. 主营业务

2. 2021年年报主营业务占比情况

(资料图片仅供参考)

1）万达电影

2）上海电影

3）中国电影

3. 财务数据（2022年数据为前三季度数据）

3.1、成长性

营收规模上以万达电影最大，三家企业都受到新冠疫情的严重影响，2020年、2021年、2022年营收均出现锐减，其中万达电影由2018年时的162.9亿锐减到2020年的62.95亿，惨烈之极，将万达2019年以前平均32.8%的年营收增长率稳步增长的趋势彻底打破。

净利润方面三家公司自2020年至2022年第三季度的净利润之和均为负值，万达为-71亿，上影为-6.2亿，中影为-4.28亿，受疫情影响明显。但是万达2019年的净利润为-47.3亿，则与疫情基本无关，年报解释是计提了59.09亿的商誉资产减值准备，万达通过并购重组产生了大额商誉，在下面4.1中对三家公司商誉情况还有详述。

三家公司中相对影响较小的是中国电影，原因为它的放映业务占总营收的比例较低，约为20%，其他两家均在50%以上。

3.2、获利能力

获利能力方面的销售净利率以上海电影最好，但它受疫情影响也最大。2019年及以前上影销售净利率平均为21.5%，万达只有7.9%，中影为13.3%。

净资产收益率方面近10年平均值万达为3.1%、上影为12.6%、中影为10.2%。

3.3、周转能力

应收账款周转率近5年万达、上影、中影的平均值分别约为5.5、4.1、3.3，趋于稳定。

总资产周转率方面2019年及以前5年分别约为万达55%、上影39%、中影57%，万达和中影相对较好。

3.4、获现能力

销售获现比率方面万达和中影差不多，销售收入基本能保证是真金白银，而上海电影则在2~3.5之间，较高的销售获现比率说明其不仅收回了本期的销售收入现金流，而且把前期的应收账款等也收回来了，同时也说明上影的营业收入最终转化成资产负债表中的应收账款的比例较其他两家高。在应收/营收表中，中国电影近三年的应收/营收占比猛增，而在销售获现比率却没有明显增加，说明中影的应收账款出现了些问题，查上图应收账款周转率确实发现其周转率在不断下降。

3.5、偿债能力

偿债能力方面中影和上影相对较好，万达相对差些，其流动比率基本游走在1左右，好在疫情出现了向好的转机。

4. 其他方面

4.1、商誉

万达的商誉有点高，2019年已经计提了一次59.9亿元的减值准备，导致当年利润为-47.3亿，截至2022年第三季度万达还有43.5亿的商誉，未来是否还会计提也未可知，这是悬在利润头上的一把剑。

4.2、客户和供应商集中度

客户方面万达、上影、中影的前5大客户的销售额占比分别为43.65%、36.01%、12.98%；

供应商方面万达、上影、中影的前5大供应商的采购额占比分别为29.08%、50.67%、27.64%。

中国电影的集中度相对较低，相对更好些。

5. 总结

综合来看，中国电影更加值得关注。

关键词： 应收账款 中国电影 上海电影