今日报丨齐鲁转债，仍有逃生机会！

下周一（12月19日），万众瞩目的齐鲁转债要上市了。

之所以说万众瞩目，一是因为齐鲁转债中签率颇高，人均0.43签，是近期中签率最高的一个转债；二是因为齐鲁转债处于破发与不破发的边缘，有投资者认为会破发，也有投资者觉得不会破发，争议比较大。

刷子的判断是即便下周一齐鲁转债开盘或盘中破发，全天仍有盈利卖出的机会。具体后文会详细分析。

(资料图)

同样是新上市的转债，齐鲁转债要担心破发，而周五上市的共同转债却实实在在吃了口大肉。周四晚上，刷子看了一下各路大神给出的预估价格，都比较保守，有给出130出头一点价格的，有的甚至给出了130以下的价格。这样的预估，不知道出于什么居心，难道是为了混淆视听，方便自己更好的吸筹吗？

最终的走势，大家都已经看到了，果然走出了牛债的气势。开盘价130，14:57价格为143，收盘价157.3，是近期少数收盘能攀上157.3的转债。其实，即便没有正股10.84%的大涨，14:57的价格也大概率是143，至于收盘的157.3，没有正股大涨，是不可能达到的。

没有来得及卖出的小伙伴，也不用着急。尾盘在157.3的价位上，仍有3.37万手的买单，下周一或有高开。且以正股当前的热度和转债较小的流通规模，不排除进一步走妖的可能性。

来看下周一（12月19日）要上市的齐鲁转债（113065）。

主要条款

评级AAA，山东济南企业，规模80亿，6年利率14.6%，转股价下修条款比较严苛（30-15-80%），无有条件回售条款（金融类转债均无）。

正股质地

正股齐鲁银行（601665），全国首批、山东省首家成立的城商行，也是山东省内第一家、全国第四家中外合作的城商行（ 澳洲联邦银行是第一大股东，持有16.09%股份）。业务和网络主要集中在山东省并辐射环渤海区域，主要是济南地区、聊城地区和天津地区。

2021年营收101.67亿，同比增28.11%；净利润30.36亿，同比增20.52%。2022年前三季度营收84.05亿，同比增17.21%；净利润25.27亿，同比增19.93%。

申购情况

网上申购人数1068.1万户，单账号顶格申购0.43签。股东配售率43.15%。弃缴率1.28%。

开盘价格

当前转股价值72.9，申购时72.4，变动幅度不大。

综合考虑，给予齐鲁转债约37%-39%溢价，开盘价约在100-102区间。扣除限售部分，上市流通规模约68亿，比较大，难炒作。

正常情况下，齐鲁转债是不应该破发的。与齐鲁转债同处山东的青农转债，当前转股价值71.09，价格为99.428。两者相比，齐鲁转债为城商行，青农转债为农商行，且齐鲁转债的转股价值要比青农转债高，合理价应该在100以上。

但是，鉴于上市流通规模较大带来的抛压，以及近期市场在杀溢价，不排除齐鲁转债开盘或盘中破发的情形，但破发应该是短暂的，周一全天大部分时间的价格应该在100以上，有逃生的机会。刷子有一签，打算面值以上择机卖出。

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关键词： 上市流通