温故而知新——2022

2022年就这样的悄然过去，2022年注定是一个不平凡的年份，在这一年中我们经历了很多见证历史的时刻，或许经历了歇斯底里的绝望，度日如年的煎熬，突如其来的意外，不知所措的迷茫和劫后余生的欣喜。有些人可能还在痛苦当中，但人生路不是一直坎坷，更重要的是要调整心态，固步自封，只会在浪潮中被击退。回故2022年，在经济下滑的大背景下，不论是人们的生活质量，还是社会的经济发展都在经历回调，尤其是经历了多年的快速发展后，落差感会被放大。股市作为经济的经济的晴雨表，表现更加明显。

简单带着大家回顾一些数据，提出一些思考，希望可以给大家带来一些启迪。

(资料图片仅供参考)

2022年，一共242个交易日，A股主要股指均为下跌状态。2022年全年沪指下跌15.12%，深证成指下跌25.85%，创业板指下跌29.37%。科创50指数2022年累计跌幅31.35%排在第一位；创业板指跌幅达29.37%。与2021年相比，A股整体波动加剧，上证指数振幅提升了9.59个百分点，深证成指振幅提升了11.65个百分点。大家可以打开交易软件看看是否跑赢了指数的涨跌，没跑赢可以总结一下原因，跑赢的也归纳一下经验，涨跌不是我们能决定的，但是通过操作能够提高我们的收益率，才是我们要关注的。

我比较关注的新股发行情况。今年上市新股424家，同比下降12.58%，合计募资5868亿元，同比增长2.64%。而反观退市公司，今年以来A股有42家公司被强制退市。2021年A股有17家上市公司被强制退市，高于2020年的15家、2019年的11家、2018年的4家、2017年的2家和2016年的1家。今年在10月的时候，中国A股的上市公司的数量达到了5000家。相比较上市公司，退市公司的数量依旧是少的可怜，但是环比去年数量还是有明显的增长，当中退市新规的施行不可厚非，期待着后续的表现吧。

很多人会把A股历经这么多年的还在进行3000点保卫战的原因归结为，上市公司太多，而退市公司确实寥寥无几，很多业绩较差的公司，拖累这个指数的表现，导致了部分资金无法进入真正优质的企业。

数据总结来看，这方面的原因确实是客观存在的。对比上证指数，深证成指和中证全指近十年的低点区间。可以看出中证全指，在剔除了ST，*ST和一部分刚上的公司后，整体指数在较长周期中为持续向上的走势。业绩较差的上市公司，确实拖累了指数的上涨。

那么退市公司的少的原因又是什么？尤其是对标美股，每年几百家的退市公司，A股退市确实少的可怜。

首先最重要的就是制度，退市制度改革是在2020年12月修改，增加了退市条件，同时讲退市工作，提升到了新高度。从数据来看，近两年的制度改革的共享还是较为突出。另一个，我们国家的股权体系。截止11月27号，央企控股的上市公司数量为426家，国企控股的数量1500多家，可以看到整体占比相当高。当中不乏一些公司因为市场，经营等原因，出现业绩出现大幅回落，股价跌破净值的情况。而该类公司，后续可能通过业务转型，并购重组等方式，使企业经营重新恢复，并不会进行退市。相比美国的国有控股的上市公司仅为7家。当然近3年的国企改革，也在提高国企的发展质量，避免类似的情况的发生。

在研究美股退市过程中也发现了有意思的现象，美股的退市公司中有一部分公司，是被同行业的大型公司收购而选择退市。但是A股的很多优质公司，在行业中占领龙头地位后，会分离出优质的细分业务的公司，进行在上市。大家可以思考一下原因。当然希望在全面注册制的改革背景下，退市制度能进一步发力，促进整体市场向更好的方向发展。

最后来说说基金，整体来看，2022年公募基交出了一份及格的答卷，整体表现要略好于主流指数。

相对来说，主动权益基金表现要好于指数产品，整体亏损幅度达到16.87%，而指数产品整体亏损为19.99%。普通股票型基金、偏股混合型基金的收益率分别为-20.3%、-21.02%，整体表现好于深证成指和创业板指等主流指数。但是好的幅度真的是有限，也说明了今年市场赚钱效应真的差。尤其是两次阶段性的反弹后，再次下杀，反而扩大了跌幅。

今年业绩表现较好的，多为抓住了煤炭、石油、房地产等板块机遇，风格均衡型或者价值派选手。从规模的角度来看，排名靠前的主动权益基金大多数为规模在10亿以下的基金，这类基金更容易在市场震荡情况下抓住机遇。

今年的公募冠军由黄海掌舵的万家宏观择时多策略以48.56%收益率夺得，同时也是连续第四年出现一位基金经理包揽业绩冠亚军的情况。2019年，广发基金刘格菘在管基金包揽主动权益类基金前三名；2020年，农银汇理基金原基金经理赵诣拿下主动权益类基金回报率前四；去年，前海开源基金经理崔宸龙成为股基、混基双料冠军。其实可以看到了近些年风格明确，持仓集中的基金经理都能取得较好的收益。刘格菘专注半导体，赵诣，崔宸龙，集中于新能源和高端制造，黄海今年重仓煤炭。相比较择时来看，在周期循环中，踩对周期的节奏收益效果明显。其实很多机构投资者也开始认识到，今年虽然全年下跌的走势，但是全年的ETF的认购金额却在不过创新高，尤其是两次低点调整认购幅度更加明显。未来更多关注产业的轮换，顺应周期变化，才能获取更高收益。

今年发生了很多事情，例如俄乌冲突，美联储加息，三年的疫情放开，可能大家印象深刻的都不一样，就不和大家一一回顾。作为历史进程中的个体，我们改变不了大环境，唯有努力生活。承担了最差，才有机会享受最好。

挥别2022，迎接2023。

不论是生活，投资亦或是理想，春暖花开，慢慢变好。

愿新的一年，拨云见日，平安顺遂，未来晴朗且辽阔。

关键词： 上市公司 深证成指 基金经理