化工行业周观点磷酸一铵延续弱势 三代制冷剂价差持续改善

(相关资料图)

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

市场回顾本周，基础化工指数上涨3.76%，同期沪深300 指数上涨2.82%，基础化工指数同期跑赢大盘0.94pct。石油石化指数上涨2.13%，石油石化指数同期跑输大盘0.69pct。本周，申万基础化工板块个股中，金三江(+22.7%)、镇洋发展(+22.39%)、艾艾精工(+21.54%)、海优新材(+18.78%)、明冠新材(+18.6%)位列涨幅前五；子版块民爆用品(+9.24%)、膜材料(+7.78%)、有机硅(+7.73%)、碳纤维(+6.85%)、其他化学原料(+6.39%)涨幅前五。化工品中，甲酸(+15.38%)、丁二烯(+9.31%)、MIBK(+9.18%)、芳烃汽油(+8.63%)、氯化苄(+7.35%)位列价格周涨幅前五。

化肥氯化钾市场观望企稳运行为主。据百川盈孚，本周末氯化钾价格为3617 元/吨，较上周保持不变，较上月价格不变。供应方面，青海地区发运稍有好转，但发运压力仍存，近期小厂停产增加，开工仍有小幅降低趋势，市场整体供应量较为充足。需求方面，市场需求仍有一定支撑，交投小幅回落，按需补货为主。本周磷酸一铵价格小幅下滑，二铵市场居高坚挺。截至1 月6 日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3450 和4000 元/吨，环比上周分别下跌2.47%、保持不变；安徽地区合成氨主流价4105 元/吨，磷矿石现货价为1056 元/吨，磷酸一铵价差为1227 元/吨，周环比下跌7.29%；磷酸二铵价差为1143 元/吨，周环比下跌1.31%。一铵市场延续弱势，价指走势下行，预计在成本和供需影响下，一铵价指走势疲软，市场弱势运行。目前二铵市场居高坚挺，预计短期内二铵市场将窄幅震荡。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。

氟化工原材料甲烷氯化物价格小幅下降，三代制冷剂价差持续改善。成本端，氢氟酸供需失衡，市场均价回落后稳定在10550 元/吨。除此之外，其他基础原材料萤石粉、甲烷氯化物、硫酸受下游需求疲软影响，价格均有不同幅度下调。综合来看，当前制冷剂市场供需双方弱势维持。截至1 月6 日，R32、R125、R134a 价格分别为13500、29000、23500 元/吨，价差分别为516.8、8699.75、4766 元/吨，环比上月同期价差分别+2281.6、-580.86、+4973.91 元/吨。预计短期内R125、R134a 震荡整理，窄幅调整，R32 挺价运行为主。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。

投资建议三条投资主线1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。

风险提示国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。

关键词： 基础化工 指数上涨 石化指数